| 来源： |
时富证券 |
发布时间： |
2009年02月06日 09:16 |
作者： |
罗尚沛 |
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周四，港股波幅加大，放量收高。昨日虽然美国股市收低，但是没有影响到港股跟随A股市场走高，但是，中午时分，内地市场开始出现急剧下滑，港股也曾一度下跌，然而投资者依然没有热情不减，对后市憧憬颇多，恒指低位反弹，收升115点，涨幅为0.88%，报13178点。
这几天银行股升势不可抑制，大多归功于1月份的新增贷款约达到1.2万亿元，比去年同期多增4000多亿元；市场投资者存在较多憧憬，认为信贷规模扩大可以抵消净利差缩小的影响。但是另外一面，贷款结构中，票据融资极有可能创下月度历史增长纪录，虽无具体数据，但是其占比或高达新增贷款规模的30%。所谓银行发行的承兑票据，就是借款人A向银行借入的凭证，一般用来偿还债务，债权人B则可以凭该票据到银行兑取现金。这种方式其实看是银行占了便宜，其实，整个运作过程银行仍然承担了较多的风险，一旦借款人没有能力偿还债务，银行就要承担损失了，资产当然扩大了，但是资产的质量并没有改善。
银行当然有自己控制风险的方式，比如说只发放票据给大型企业，要求资产抵押，缩短还款期限等，但是不到1.5%的贴现率依然没有多少吸引力。在存款准备金要求依然很高的情况下，相信银行采取这种手段能有效扩大借贷规模。但是，却在另外一方面增加了企业短债和长债之间的不平衡，对整个经济发展不是什么好事情，说白了，不管是大企业还是中小企业都需要稳定的融资渠道，现金贷款无论如何对借贷双方都有好处。如果央行要放开存款准备金，那么商业银行能控制好资产质量么？如果盲目地放贷当然不可，如果继续惜贷，那么中国的大部分企业依然得不到需要的资金，那还不如大力开拓证券市场的功能，让优质企业积极上市融资。
昨天，地产股继续拖低大市，港铁（00066.HK）及恒隆地产（00101.HK）跌2%-3%。而出口股份思捷（00330.HK）因为昨天公布较差业绩，股价下挫近5%，收报36.7港元。汇控（00005.HK）却没有能够企稳60港元大关，收59.3港元。依然是中资股支撑大市，中移动（00941.HK）升1.4%，收72.25港元。憧憬A股续造好带动投资收益，国寿（02628.HK）以及平保（02318.HK）分别升3.9%和7%；内银股继续上涨，升幅介乎1%-4%，交行（03328.HK）和招行（03968.HK）两个落后股份升势较猛，交行收报5.26港元，升4.4%；招行收报13.3港元，升4.1%。
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