我们认为，目前虽然政策面逐渐转暖，微刺激持续进行，但地产链回落下的基本面恶化趋势未变。7月份将步入业绩预告和公告期，需警惕盈利下调的风险。
    回顾历史，盈利预期值（朝阳永续一致预期）往往高于实际值。对比净利润同比年度一致预期值与季度实际累计同比值，创业板指历史上预期差为15-46个百分点，目前2014年一致预期值与一季度数据差43个百分点；中小板指历史上预期差为2-37个百分点，目前2014年一致预期值与一季度数据差33个百分点。创业板、中小板公司将于7月15日前公布中报业绩预告，需警惕短期业绩下调冲击。
    中期看，随着利率下行，政策推进降低市场风险溢价，市场有望拨云见日，我们看好转型方向的成长股及政策刺激的地产。但步入7月中报预告和公告期，盈利成为短期市场焦点，市场仍有波折。而在非系统性上升行情中，主题投资仍是优选。我们建议关注并购与定增。
    并购：转型阶段是并购高发期，国九条助推二级市场并购。历史上并购后公司业绩虽改善有限，但股价超额收益稳定。我们从转型特点、财务指标角度构建如下个股组合：爱尔眼科、恒康医疗、和佳股份、新华医疗、掌趣科技、华策影视、信雅达、华平股份、汉得信息、联建光电、富春通信、爱施德、三维通信、桑德环境、瀚蓝环境。
    定增：总结历史，我们从定增所属行业、定增用途、收购资产类别、大股东是否参与、定增所处阶段等维度，筛选当前处于定增期的个股，构建定增策略组合：和晶科技、北纬通信、拓维信息、新国都、新文化、北大医药、东光微电、鸿利光电、汇冠股份、佳讯飞鸿、通鼎光电、旋极信息、银之杰等。 （作者单位：海通证券）（来源于：证券时报）