中投证券张镭 
　　中投煤炭每周观点：基本面方面，随着煤炭下游火电、钢铁、水泥基本面在春节开工旺季的拉动下逐渐好转，煤炭滞销压力有望得到缓解，煤价跌幅有望收窄，并在需求回升和大秦线检修促进下，有望在4月下旬止跌。板块配置方面，随着下游基本面的好转，煤炭板块有望回升，不过受经济弱复苏和煤炭企业一季报负增长的抑制，预计板块回升趋势将为较平稳的回升。鉴于板块走势为大概率向上，仍继续强烈推荐高弹性的大有能源和潞安环能在目前低位的配置机会。 
　　煤价：国内动力煤价格基本稳定，炼焦煤价格略有下调。截至3月22日，秦皇岛港各动力电煤平仓价均环比上周持平，环渤海湾5500大卡动力煤均价为618元/吨，环比略降2元/吨。京唐港、日照港炼焦煤价格环比上周略降，京唐港降30元/吨，日照港降40元/吨。产地价方面，榆林动力煤降10元/吨，山西古交炼焦煤降50元/吨，其余跟踪产地价与上周持平。 
　　生产和库存：两会后山西煤炭日产量上行，秦皇岛港因天气影响而库存上升，电厂库存煤逐渐降低。两会闭幕后安检压力有所减少，山西商品煤日产量也有所上升，3月21日全省日产量230.97万吨，比月初增加11.88万吨。港口库存方面，秦皇岛受恶劣天气持续造成的封航影响，库存继续上升，3月22日秦皇岛库存上升至834.34万吨，环比上周同期增加58.84万吨。电厂煤炭库存方面，随着用电企业的恢复生产，电厂存煤量和可用天数逐渐降低，煤炭库存压力渐减少下游动态：火电发电量和耗煤量逐渐回升，钢铁和水泥价格回升。火电受节后用电企业恢复正常促进，发电量和耗煤量持续好转，六大发电集团的日均煤耗逐渐恢复至69.58万吨的水平。钢铁和水泥受开工旺季的拉动，价格有所回升，未来产量和对煤炭的需求也有望改善，从而带来对煤炭需求的回升。 
　　风险提示：稳增长政策力度低于预期；煤炭产量释放速度快于预期；煤炭进口量快速增加。 (原载于证券投资)