市场表现:本周上证指数微涨0.5%,创业板指数跌幅5.33%,申万计算机指数跌幅4.72%。行业跌幅远大于上证指数,认为主要是估值压力逐步释放所致。从整体上来看,经过2015 年下半年以来的连续调整,估值水平已逐步区域合理,投资机会逐渐浮出水面。计算机行业按TTM 计算的PE 中位数为90,而在已经披露业绩快报的114 个公司中,归母净利润增速的中位数仅为11%,行业仍然面临一定的估值压力。

　　业绩快报:截止本周末共有114 家公司披露业绩快报。114 家公司收入合计1428 亿元,同比增长32%;归母净利润227 亿元,同比增长28%。从已披露业绩快报的公司来看,利润增速不及行业2014 年整体的36%,显示出行业景气度仍处上升期,但增速有可能放缓的迹象。

　　投资策略。本期,计算机行业仍面临较大估值压力。宏观上看,中国经济整体仍需面对转型阵痛,地方政府忙于处理债务问题和去产能,这在一定程度上减缓了地区信息化的发展。计算机设备方面虽然已具备显著规模效应,但服务器,监控领域相对已经成熟,存在激烈的竞争,毛利率较低且短期内难以看到出货量爆发点。软件业务正从卖解决方案向云计算服务过渡,产业面临重构,从而也孕育机会。虚拟现实目前作为市场的热点,在市场上还没有成规模的应用,生态发展乏力,有待进一步观望。在市场波动较大的情况下, 建议重点关注估值较低,业绩支撑较好的个股。

　　风险提示。VR、云计算等新领域发展不及预期;估值较高的风险。