2016年1月27日,国务院月内第三次召开会议,引导金融机构调整信贷政策,支持工业企业增效升级。具体而言,引导金融机构基于“运作是否规范(环保安全等角度)、是否具有债务清偿能力”两个标准,对企业实施差异化信贷政策—“有压缩有支持”。对于钢铁行业,中债资信观点如下:

　　其一,“压缩”—首次明确银行压缩退出相关贷款的标准,银行对钢铁行业僵尸企业的不良贷款处置将逐步提速。在之前政策吹风的基础上,此次会议首次明示两条标准,即对“长期亏损、失去清偿能力或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能,坚决压缩退出相关贷款,支持化解过剩产能”。从政策标准看,中央仅从顶层制定“定性标准”,给政策执行留有空间,避免“一刀切”带来更大的问题。从政策影响看,尽管考虑地方政府层面的利益诉求、银行自身层面清收难度大、不良率提升压力等,银行对僵尸企业的不良贷款处置仍可能是渐进过程。但中期看,一方面,伴随供给侧改革的实质推进,僵尸企业生存空间逐步压缩,将倒逼银行加快不良贷款处置,另一方面,不良资产证券化等处置手段的逐步推广,亦将为银行处置不良贷款提供支撑,综合看,银行将逐步加快对钢铁行业僵尸企业的不良贷款处置速度。

　　其二,“支持”—“支持运作规范、偿债有保障的企业发行公司信用债调整债务结构”。从政策影响看,符合标准的企业融资渠道(包括股权及债券融资、应收账款融资等)有望拓宽,直接融资比例将上升。

　　总体看,伴随供给侧改革进入实操阶段,钢铁企业融资渠道及融资成本将加速分化。产能落后、运作不规范以及盈利能力弱、自身偿债能力差、严重依赖外部资金支持的钢铁企业,或将面临融资环境收紧引致的周转不畅,进而面临违约或破产风险。