投资策略:本周上证综合指数+4.20%,其中钢铁板块+6.10%。两周前矿价跌破40美金我们觉得价格已进入成本曲线相对平缓区域、短期继续做空阻力增加,配合产业链低库存条件,实际上钢价具备反弹的环境和需求。但此次反弹若仅是存货周期的抽搐,则持续性有限,在需求复苏未确认前不建议参与博弈。

　　但若后期真实需求复苏,则更大级别的反弹可以期待,强周期类股票可能迎来博弈机会,我们将密切跟踪下游新开工状况。此外我们年度投资策略报告《拥抱新经济泡沫已经发布》,明年重点配置核电上游材料/部件、高温合金叶片、大宗品电商、油气管线等新兴领域,对于强周期板块采取波段博弈策略,欢迎交流。

　　国内钢价:本周钢价上涨。本周钢价出现了久违的上涨,冷轧板表现尤其明显。周五上海地区1mm冷轧板报于2464元/吨,单周环比上涨154元/吨,涨幅巨大。对于此次钢价罕见的上涨,我们保持谨慎态度,冷轧板价格强势或是价格超跌明显叠加下游需求(主要是汽车)好转,虽然行业减产停产现象增加,产量下行,但传统淡季背景下需求端依旧乏力,去产能艰难前行,整体形势仍难乐观,对于钢价后期走势保持密切关注;

　　库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.25万吨,较上周下降0.51万吨,热轧库存56.47万吨,较上周下降0.14万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量889.81万吨,环比下降10.8万吨。本周社会库存去化速度低位运行,目前下游需求依然较为低迷,库存去化保持低位主要由淡季刚性需求勉强维持;

　　国际钢价:本周国际钢价平稳。美国钢材价格平稳,经历前期漫长的下跌之后,越来越多的钢厂加入提价行列,板材表现尤其明显,但目前市场需求未见起色,多处于观望状态。目前圣诞假期临近,钢材成交市场整体较为冷清,供需两弱,年内钢价有望保持平稳;欧洲钢价平稳,经历上周钢价小幅反弹之后,本周钢价保持平稳,需求羸弱背景下,钢价难有持续性行情,假日将至使市场成交冷清。

　　原材料:本周矿价企稳。河北地区66%铁精粉现货价格440元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格310元/吨,环比持平。普氏指数(62%)40.5美元/吨,周环比上涨1.9美金/吨。虽然本周美联储加息靴子落地之后利空出尽致使铁矿石期货表现抢眼,但淡季背景下钢厂减产停产现象有所增加对矿价形成压制,现货市场整体表现平稳,年内矿价在底部有望保持窄幅运行;

　　行业盈利:本周毛利涨跌互现。以上海地区数据为例,本周我们模拟的重点企业主要产品毛利涨跌互现,其中热轧卷板(3mm)毛利下降15元/吨,毛利率下降至-3.78%;冷轧板(1.0mm)毛利上升131元/吨,毛利率上升至-11.41%;螺纹钢(20mm)毛利下降15元/吨,毛利率下降至-2.49%;中厚板(20mm)毛利上升40元/吨,毛利率上升至-14.59%。