10月A股计算机行业指数涨幅20.27%,估值水平有所上扬:10月上证综指涨幅4.07%,A股计算机行业涨幅20.27%,跑赢大盘16.2个百分点。在申万28个行业中,计算机行业涨幅位居第二。10月计算机行业市盈率为77倍,绝对估值继上月以来继续回调;相对沪深300估值为6.56倍,仍高于历史均值。

　　软件和信息技术服务业行业整体运行态势稳中趋缓,利润增速持续下滑:工信部公布2015年第三季度国内软件行业运营数据。2015年前三季度,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入31127亿元,同比增长16.5%,增速低于去年同期4.1个百分点,比上半年下降0.7个百分点;完成利润总额3446亿元,同比增长9.4%,增速低于去年同期12.3个百分点,比上半年下降3.2个百分点。行业增速下滑的重要原因是人员成本提升,前三季度软件和信息技术服务从业人员平均人数超过533万人,同比增长6.4%,增速比1-8月下降0.8个百分点,低于去年同期3.4个百分点;从业人员工资总额增长13.7%,增速比1-8月下降0.8个百分点,低于去年同期4.8个百分点。

　　投资建议:10月计算机行业涨幅居前,整体估值较高。三季报净利润增速为17.99%,但相较于前两个季度增速仍然明显下滑,分别下滑15.75、11.07个百分点。从长期趋势看,传统行业的信息化进程才刚刚起步,近期公布的十三五规划中也多次提出了要加快创新。国际环境也倒逼我们通过国际合作加速新兴产业的发展。持续看好云计算、大数据、信息安全、人工智能、智能家居、智能制造的发展。我们对行业维持“谨慎推荐”评级,建议关注相对低估的个股、有业绩的白马股和符合产业发展方向的个股,回避估值过高的个股。建议关注东软载波(300183)、青岛金王(002094)、海康威视(002415)、天源迪科(300047)、四方精创(300468)等。

　　风险提示:行业业绩不达预期,业态创新不达预期