行业收入增速较中报略有提升,净利润增速进一步下滑

　　2015年前三季度,计算机行业收入增速中位数为18.73%,较去年同期的17.67%有小幅提升。相比A股3.16%的收入增速中位数而言(去年同期收入增速中位数为8.15%),计算机行业仍然具有较高的成长性。单季度毛利率、销售费用率中位数与去年同期基本持平,但管理费用率中卫数为19.89%,较去年同期的18.58%提升了1.3个百分点。单季净利润增速中位数9.85%,较去年的25.60%的净利润增速中位数有大幅下降。导致前三季度净利润增速中位数为在中报14.53%的基础上,进一步下降至13.16%,较去年同期的20.78%下降7.62个百分点。前三季度经营活动现金净流量增速中位数为-30.11%,较去年同期的-14.75%下降15个百分点,但较中报时的-32.10%略有好转。

　　下游需求影响与新业务支出加大,部分个股净利润大幅缩水

　　从净利润增速排名前十的个股看,银之杰、汇金股份、华平股份、二三四五、汉鼎股份通过外延扩张或出售子公司股权等方式,净利润得以迅速提升。净利润增速较低的十大个股看,两大原因导致第三季度业绩不理想:1.新业务尚处发展初期,带来的收入增长有限,同时费用率大幅增长,导致公司当期净亏损;2.下游需求减弱,收入增长放缓、毛利率下降。

　　短期上涨压力较大;中长期板块成长性突出且新业务接近落地

　　估值层面看,截止至11月3日,计算机板块市盈率(TTM)市盈率76倍,回到15年2月、3月水平,从业绩增长和估值看,板块短期上涨压力较大。中长期,相对A股整体而言,计算机行业不仅成长性仍然突出,而且确实有不少新业务正在接近落地兑现。

　　风险提示

　　计算机行业与大盘具有较强的相关性,震荡风险较大;行业估值仍有一定压力;下游需求短期内较难大幅上扬。