投资要点

　　【周观点】

　　【券商板块】

　　市场表现：本周沪深300指数上涨5.8%，证券指数上涨9.7%。上市券商均上涨；上涨幅度最大的是国元证券、东吴证券和华泰证券，涨幅分别是24.3%、14.5%和14.0%。

　　重要数据：本周股基日均交易量9290.6亿（上周6328.5亿，+43%）；2015年两市股基累计成交额216.6万亿，股基累计日均成交1.14万亿（上周1.15万亿，-1%）。截至15年10月15日，融资融券余额9,691亿元（上周9,224亿元，+5%），其中融资余额9,661亿元（上周9,195亿元，+5%），融券余额29.9亿元（上周28.7亿，+4%）。

　　政策事件：中国证监会前主席助理张育军、中信证券前总经理程博明以及一同被公安机关拘查的多名中信证券高管，可能会被当局以涉嫌“经济间谍”罪名论处；证监会拟对4宗内幕交易案进行行政处罚，相关案件已经进入告知程序，已查5案件拟罚共1亿；同时证监会继续摸底期货公司信息系统，推进违规账户清理整顿。监管部门采取一系列措施继续打击证券市场违法犯罪，这将有利于市场信心的进一步恢复，促进资本市场的健康发展；前香港证监会主席及前中国证券监督管理委员会首席顾问梁定邦13日表示，预计深港通明年一二季度推出，中国资本市场将进一步与国际市场的接轨；另彭博消息称中国即将放宽债市监管规定，发行主体评级或债券评级为AAA的发行人将可免于监管审批，直接融资向间接融资转换的步伐进一步推进。

　　周观点：近期在美联储加息概率下降、流动性宽松预期不断加强，以及十三五将近等利好因素下，市场信心逐步恢复，本周股基日均交易量9290.6亿，比上周增长43%；本周四融资融券余额9,691亿元，比上周上升5%；同时最新公布的10月9日证券保证金也结束了之前连续四周下降的趋势，实现回升。作为高弹性品种，券商板块显著受益于市场回暖。

　　长期来看证券板块将直接受益于直接融资市场的快速发展。三季度券商业绩同比增速均有所下滑（上市券商前9月净利同比+220%，前6月净利同比+332%），下半年业绩增速放缓已成定局，但全年来看，券商业绩同比增速仍将超过100%。从估值来看，目前股价对应15EP/E仅为11.4倍，对应2015EP/B仅为2.11倍，PB（LF）为2.15倍，估值依然处于底部区域，标的方面建议关注估值较低的华泰证券（601688）、广发证券（000776），以及可能受益于国企改革的国元证券（000728）和国投安信（600061）。