国家统计局公布1-3 月全国房地产市场数据,虽投资增速有所下降,但“地产330 政策”等信贷政策有助楼市企稳,利好钢铁行业。国务院副总理马凯表示今年铁路投资将超过8000 亿元,铁路网络项目的加速建设有助钢需提振。

　　本周钢价弱势运行,产量出现回落但供给压力仍存,加之成本支撑中枢下移,预计钢价盘整震荡。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1 倍PB 以上,并重新参考PE 估值。我们给予钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

　　广发钢铁组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特钢(20%)、八一钢铁(20%)。

　　原料:原料市场盘整震荡。

　　本周国内铁精粉均价529.43 元/吨,较上周下跌4.4 元/吨,青岛港进口矿均价375 元/吨,较上周上涨10 元/吨;唐山废钢1450 元/吨,与上周持平;唐山方坯2000 元/吨,较上周上涨20 元/吨。

　　钢价:钢价小幅下跌,下周钢价盘整震荡。

　　本周国内钢价综合指数为92.49,周环比下跌0.41%,其中长材跌0.5%,扁平材跌0.31%,分别收于101.8、83.58。 螺纹钢主力合约(1510)收盘价为2311 元/吨,涨幅为1.93%;结算价为2319 元/吨,涨幅为1.70%。螺纹钢期现货价差为-122 元/吨,周环比上涨58 元/吨。

　　盈利:各品种利润互有升降。

　　在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-80.77元/吨;线材毛利约-18.72元/吨;热卷毛利约-228.22元/吨;中厚板毛利约-288.73元/吨;冷轧板毛利约-280.31元/吨;镀锌板毛利约-193.05元/吨。

　　社会库存:总量小幅下降,各品种全面下降。

　　本周末钢材社会库存为1435.01万吨,周环比下降2.07%,同比减少17.37%。其中线材库存环比下降5.69%;螺纹钢库存环比下降2.79%;中板库存环比下降1.12%;冷轧库存环比上升0.25%;热卷库存环比上升0.18%。

　　风险提示:地产需求下行;钢材出口下滑;环保去产能不及预期;矿石巨头合谋操纵价格。