博鳌论坛下周召开,“一带一路”重大工程清单有望出台,项目建设进程将加快,沿线钢需有望得到提振。河北、四川等地均表示加快淘汰落后钢铁产能,环保加压下全国范围内化解产能步伐加快,行业去产能节奏有望超预期。本周钢价止跌回升,产量回落有助缓解供给端压力,下游需求加速回暖,预计钢价震荡上行。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1 倍PB 以上,并重新参考PE 估值。

　　我们给予钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

　　广发钢铁组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特钢(20%)、八一钢铁(20%)。

　　原料:原料市场盘整震荡.

　　本周国内铁精粉均价563.1 元/吨,与上周持平,青岛港进口矿均价427.5元/吨,较上周下跌7.5 元/吨;唐山废钢1460 元/吨,较上周上涨20 元/吨;唐山方坯2060 元/吨,较上周上涨10 元/吨。

　　钢价:钢价小幅上涨,下周钢价震荡上行.

　　本周国内钢价综合指数为93.76,周环比上涨0.77%,其中长材涨1.32%,扁平材涨0.14%,分别收于102.75、85.16。螺纹钢主力合约(1510)收盘价为2481 元/吨,跌幅为0.48%;结算价为2487 元/吨,跌幅为0.52%。螺纹钢期现货价差为-23 元/吨,周环比下跌73 元/吨。

　　盈利:各品种利润互有涨跌.

　　在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-104.81元/吨;线材毛利约-94.04元/吨;热卷毛利约-242.00元/吨;中厚板毛利约-300.00元/吨;冷轧板毛利约-156.00元/吨;镀锌板毛利约-185.00元/吨。

　　社会库存:总量降幅明显,各品种全面下降.

　　本周末钢材社会库存为1553.03万吨,周环比下降2.34%,同比减少21.84%。其中线材库存环比下降4.09%;螺纹钢库存环比下降2.96%;中板库存环比下降1.55%;冷轧库存环比下降0.86%;热卷库存环比下降0.65%。

　　风险提示:地产需求下行;钢材出口下滑;环保去产能不及预期;矿石巨头合谋操纵价格。