行业机会。不确定性隐忧是阻碍银行股估值修复的最主要矛盾。预计在稳增长托底、地方债置换、国企改革破冰、混业经营推进、存贷比放松等一系列利好政策叠加共振下,银行股不确定性下降,悲观预期边际改善,有望催生一轮估值修复行情,年度目标看1.5 倍PB。

　　选股思路。重点推荐创新和改革基因组合:兴业银行、平安银行和中国银行。经济转型、金融改革和市场化是中国银行业未来五年面临的主要环境,银行挑战和机遇并存,银行之间将严重分化。经济转型,一方面规模速度型粗放增长减速带来传统业务下行,另一方面质量效率型集约增长提速带来多元化和差异化金融服务需求增加;金融改革,一方面意味拿掉保护罩,另一方面解开捆绑索;利率市场化,一方面意味着资金成本上升,另一方面意味着风险市场化(刚兑打破)。

　　首推兴业。重点推荐兴业银行,看好其成为中国未来创新金融的新兴代表、综合金融的后起之秀、两岸金融创新的试点、福建赶超台湾的航母群、金融国企改革的排头兵、混业经营推进的先锋。暂以传统框架估值,目标价22.40 元,现价空间32%。

　　市场调查。调查对象为1168 位投资者,其中378 位机构投资者,790位个人投资者。

　　【后续走势】认为创业板基本见顶的受访者比例最高,个人投资者和机构投资者的比例分别为30.42%和30.89%。总体上,机构投资者比中小散户要悲观一些。

　　【仓位情况】无论机构投资者还是中小散户,大多数(68.11%)基本已经满仓。但是有意思的是,大多受访者表示自己属于均衡配置,但观察和感知周围的投资者大多数(78.63%)却是严重超配小票。

　　【操作策略】无论机构投资者还是中小散户,大多数(42.68%)均表示二季度会配置将会转向均衡,增加大票(蓝筹股)的配置。

　　【资金分流】证监会允许新发基金通过沪港通机制投资港股,大多数受访者(42.68%)表示对A 股资金分流不大,但认为有影响的也接近三成比例。

　　风险因素。信用风险的显著爆发。