证券时报网于1月27日报道:1)消费税可能在零售商销售汽车时向购车者直接征收,而不再像目前这样在汽车装配时向汽车生产企业征收;2)中央政府可能将消费税收入的一大部分分配给地方政府,而目前的做法是消费税收入100%归属中央政府;3)实施时间尚不明确。因此,我们所覆盖的A股汽车股今天上涨了2.5%,而沪深300指数下跌了0.9%。

　　分析

　　如果该报道准确,那么我们认为影响如下:1)假设消费税率没有调整,我们认为购车者的支付成本将保持不变,无论消费税在何时何地征收;2)整体乘用车市场可能会受到改革的小幅提振,因为地方政府在分得一大部分消费税收入(将与当地乘用车销量一致)后,实施限牌令的动力可能下降;3)我们认为对汽车企业的影响有限,因为虽然汽车企业无需再支付消费税,但其不得不降低平均售价,并将成本下降的益处转移给经销商。因此我们认为对汽车企业利润的整体影响将比较有限;4)从心理上将,消费税改革可能有利于排量较低的新能源乘用车/小型车,因为消费者对于这类乘用车享受优惠税率的认知度提高。

　　选股建议

　　我们仍看好拥有领先国际品牌的汽车生产企业,如上汽集团(位于强力买入名单,1月27日收于人民币24.19元)、广汽集团(买入,7.33港元),长安汽车A股/B股(均为买入评级,人民币20.16元/19.21港元),以及领先的自主品牌企业,如长城汽车H股(买入,44.80港元)。