国泰君安证券研究报告内容摘要

　　大量资金重回股市,煤炭大盘蓝筹不再笨重。我们认为,市场没有认识到资金大量回归导致煤炭大盘股变身小盘股,煤炭板块中质地优良,低估值的大盘蓝筹行情有望启动。由于市场资金有限,过去很长一段时间,煤炭大盘蓝筹股走势一直弱于中小市值股票。随着未来无风险利率持续下降,理财和地产投资回报率也将下降,投资于他们的资金将陆续进入投资回报相对更高的股市,近期股票市场接连创出历史天量就是实证。由于前期小票的涨幅已经较大,性价比下降,新入资金很可能偏好前期涨幅较小,估值较低的公司,虽然近期煤炭板块涨幅略显可观,但煤炭行业的大盘蓝筹股却跑输行业指数很多。在这天量资金环境中,煤炭大盘低估值蓝筹股已经不是笨重的大象,很容易发生补涨甚至超涨的行情,优质股票的价值很可能在未来一段时间重新回归。

　　基于以上原因,我们对比了煤炭板块近期的涨幅和估值,我们认为目前最优的煤炭股投资标的就是中国神华和中煤能源。1、中国神华:以2015年8倍PE排名煤炭行业PE倒数第1,以2014年最低点至今33%的涨幅排名行业涨幅榜倒数第1。8倍PE远低于行业中值的45倍,33%则远低于行业中值的50%。2、中煤能源:以2014年0.9倍PB排名PB榜倒数第一,以相对2014年底部47%的涨幅排名涨幅榜倒数第7。其中0.9倍的PB远低于行业中值的1.4倍,47%的涨幅略低于行业中值的50%。神华和中煤估值和涨幅的巨大反差原因无外乎公司是大盘股,但随着近期资金市场不断充裕,煤炭大盘股受制资金被低估的概率将减少,两只股票的投资机会即将到来。