环境压力加大，低质煤的生产使用有待规范，对进口动力煤品质设限，以2012年进口为例，静态影响在1亿吨，政策实施后，随着煤炭进口的动态调整，影响有望降低。对国内煤炭供需影响十分有限，短期投资仍以防御为主，等待底部到来，可关注低估值、股息率较高的中国神华。 
　　事件： 
　　据相关报道，国家能源局正在对商品煤质量的监管征求意见，将对低质煤的生产消费进行规范，主要从发热量、硫分、灰分三大指标来规范，其中提到进口动力煤的品质要求： 
　　（1）全硫分≤1；（2）灰分≤25%；（3）发热量≥19MJ/KG（4544卡） 
　　点评： 
　　近两年，低质煤进口占比大幅提升2009年以来，煤炭进口量每年稳健增加，2012年进口煤猛增至2.89亿吨，2013年1-4月份，进口煤总量1.1亿吨，同比增长25.6%。一定程度上缓解了国内的煤炭供需形势，降低了国内煤炭生产的压力。 
　　国家原则上对进口煤持鼓励态度。但进口煤量增加的背后，煤质良莠不齐，大量低质煤（热值低、高灰分、高硫分等）的进口对国内环境造成恶劣影响，北方地区大量雾霾天气被视为大量使用煤炭的后果，劣质煤使用污染更大。仅从褐煤进口来看，2012年褐煤进口量为5371万吨，同比增长37.2%，占总进口量的18.6%。13年1-3月份，褐煤进口占比则提高至20.3%。 
　　按进口来源国，分析政策对煤炭进口的影响若按照发热量要求，褐煤的进口基本被排除在外，影响进口量在20%左右。 
　　从进口国来看，褐煤进口主要来自印度尼西亚,而灰分、硫分等指标则涉及到不同国家： 
　　印尼煤印尼煤以低硫、低灰高水、高挥发分著称，本国煤炭储量中低热值的超过70%，中高热值煤炭偏少，热值高的煤炭中，硫份超过1%的比例很高。而出口到中国的煤炭中，低卡4500以下占到50%以上比例，而4500以上的，硫超过1%的比例也很高，因其中高热值且低硫的多输往日本、韩国、台湾、香港、马来西亚、泰国等地。 
　　越南煤越南煤基本都是无烟煤，主要特征为低水、低挥发分、高灰、高固定碳。输往中国的主要是10和11标号系列，灰份都超过25%。