短期内政府仍将通过水价上涨弥补水务企业亏损。单项业务占比大，收费水平低的公司，业绩弹性大。武汉控股、洪城水业、创业环保、江南水务具有这些特征。 
　　摘要： 
　　定价原则和价格体系无需大规模修改。在现有的定价体系下，我国的供水覆盖率、城市生活污水无害化处理率已经达到较高水平。经过多年改革，我国的水费定价原则已经确立：吸引社会资本进入，肯定水的资源属性，确立自来水企业的合理盈利水平，确立污水处理企业“保本微利”的定价原则。我们认为，现有的定价原则和价格体系出现大规模变革的可能性较小。 
　　现有定价体系存在的不足：我国现行的三个主要的定价原则是：“补偿成本、合理收益”、“分类、阶梯式定价”、“政府价格管控”。我国目前的自来水定价体系基本成型，各地采取渐进式调价的方式，通过分类、阶梯式定价反映水的资源品属性。但是调价周期较长，不能及时覆盖上升的成本；污水处理费的定价体系还不完备，国家仍缺少指导性的成本监审办法，现有的收费也未考虑污泥处理费用；水资源费征收标准较低；阶梯水价有待继续推广等都是改革需要改进的方面。.价格上涨将是无法回避的问题。水务企业的成本增量主要来自电费上涨、固定资产投资带来的折旧增加、财务费用上升，以及员工工资上涨等方面。此外，我国长期面临水资源不足、污染情况严重的情况。未来的城镇化水平提高，会给现有的供应、处理能力和技术提出更高的要求，也将继续带来成本上涨的压力。无论水价改革政策如何变动，未来的水价持续上升将是无法回避的问题。 
　　未来水价改革的方向：覆盖成本，保护资源环境。水质和排放标准需要更新、水资源总量有限、城镇化带来用水需求增加，这些都是我国水务行业面临的问题。水务行业的长期局面将是成本上升、资源环境压力加大。我们认为水价改革的重点将落在覆盖成本、保护资源环境两个主题上。短期的价格改革政策可能包括：上调水资源费、推出污水和污泥处理成本监审政策、继续推广阶梯水价等政策。长期政策可能会考虑通过推广运营维护合同（O&M），引入市场化竞争，来缓解不断增长的成本压力给水务企业、居民和工业带来的压力。 
　　业务结构和价格水平决定公司受益程度。我们认为，在短期的价格改革政策中，水资源费的上涨，将给自来水企业带来成本压力，同时在现有3－6年的调价周期下，成本传导存在滞后，会对自来水企业产生不利影响。其他措施，如上调自来水价、污水处理费、污泥处臵费等，都能起到传导成本的作用，对企业产生有利影响。在自来水价格和污水处理费上调的情景下，单项业务占比高，原有收费水平低的公司，业绩弹性较高。符合这些标准的公司有武汉控股、创业环保、江南水务、洪城水业等。