我们坚持认为，处于“转型牛·螺旋市”的状态，股票市场时不时出现火爆的结构性机会（甚至全面性机会），整体呈现“交易活跃、宽幅振荡（向上）、主题性炒作为主”的特点。多数驱动因素与企业实际的内生增长没有直接关系，股票市场的振幅、换手率数据即为验证。

　　策略研究过程中，我们一直从经济转型阶段、资本市场发展阶段、投资者行为与市场环境等出发，通过分析宏观（经济增长、政策、结构调整）与微观（企业盈利、并购重组）等因素，试图解释与预判股票市场。但是，一旦陷入讨论长期问题之时——到底是类似1920年代，还是类似1960-70年代——我们则无能为力。

　　“资产荒”状况下，企业自身投资的回落增速，根本无法满足心急如焚的大量投资者的较高投资回报预期。依然从价格【业绩（预期）*估值】入手，在持续的结构性高估值环境下，我们不得不更加短视，更加注重博弈要素：资金流向（预期）、市场波动、事件驱动，经济周期的数月波动亦无非是提供了博弈催化剂而已。

　　在博弈过程中，流动性观测是重要的一环，其驱动着市场与个股的估值随波摆动。同时，市场情绪监测更为重要，该指标显示这个时点并不乐观。