从本周我们路演的反馈来看,在混改意见出台、习主席访美、人民汇率趋于稳定等一系列正面因素的影响下,机构投资者对于政治和汇率的长期悲观情绪有所修复,但对中短期的一些问题仍然存在担忧:

　　1、短期交易的感觉仍然不好--大家仍然感觉到自己的操作能对股价产生明显影响,担心冲击成本太高会降低交易热情。很多机构投资者反映自己近期的交易,无论是买入还是卖出,都能够明显对股价产生影响,因此做短线操作往往会有很高的冲击成本,最后发现还不如不做,使得他们参与交易的热情越来越低。

　　2、中期资产配置的困惑--“股市加杠杆”变成了“债市加杠杆”,会不会带来新的危机?“股灾”之后,国内债市的表现很强,尤其是信用债的表现火爆。由于很多资金是通过加杠杆的形式大举配置债券,这使得很多人担心债市也在积聚“泡沫”,一旦“泡沫”破裂,会带来新的信用危机。

　　3、中期行业配置的困惑--估值便宜的行业景气差,景气好的行业估值贵。大家都希望找到有“预期差”的行业,但是似乎A股市场已经充分反映了大家对行业景气的预期,造成估值便宜的行业景气不好,景气好的行业估值又很贵,选择行业出现了困难。