我们将在此对已经过会,尚未发行的个股进行行业和基本面的分析,我们会记录公司对公司的商业模式、成长性和未来发展思路的判断,对于其中小部分我们认为值得关注的公司会分析其成长性的来源,从中筛选出我们认为行业属性较好,细分领域成长性突出,后续值得跟踪的个股进行推荐。考虑到目前大部分公司数据是披露到2015年一季度,主要判断依据依然是2014年和2013年度数据。

　　本批分析个股:本期一共记录7家拟上市企业,分别是赛福天、中影股份、白云电器、飞科电器、永和股份、优创材料、雪融生物。

　　7家上市公司中认为值得重点研究的标的包括:中影股份、雪融生物。

　　打新市场回顾:2014年1月新股重启以来,合计发行318家,2014年发行125家,募资金额670亿元,2015年发行193家,募资规模1470亿元。2014年的新股发行制度改革,最大的变化在于发行价格的限定和发行数量的控制,由于存在23倍市盈率的“定价”发行,新股上市之后的涨幅明显,这使得新股市场产生了无风险收益率,打新收益率可以达到6%-12%。考虑到新股本身是权益市场属性,但是由于“无风险”收益率的存在吸引了大量打新基金参与,其中绝大多数负责团队为固定收益,使得权益市场的收益流到了固定收益市场,而从新股发行的初衷来看,我们认为未来属于权益市场的新股收益最终还是会回归股票属性,研判个股本质地依然是未来的研究重点。

　　新股时间窗口的预判:2015年7月4日的28家新股暂缓发行以来,上证指数总体走势偏弱,市场对于新股重启的预期较低,同时改规则的预期不断增加,从历史经验来看,如果新股暂缓的时间延长,预期重启之后的打新的游戏规则也有所改变。目前争论的焦点主要集中在是否会采取机构的市值配售来对冲新股重启对市场情绪的影响。

　　机会依然存在:在最近路演和交流中,很多客户最关心的问题都是新股何时重启,其实新股何时重启并不重要,重要的是它一定会重启。

　　新股发行是资本市场必不可少的一环,就算未来打新制度有改变(无论是打新规则,还是注册制和战略新兴板的推出),发行市场也依然存在机会。