2015年9月13日,中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。国企改革的大幕已经拉开,顶层设计的出台将极大的加快各地改革的步伐。推荐混改/盈利好低股息率;地方国企,关注广州深圳上海三地的改革机会。

　　摘要

　　顶层设计落地,国企改革再加速。2015年9月13日新华社消息,中共中央国务院已经印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。该文件提出将国有企业分为商业类和公益类,并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核,并到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果。意见并称混合所有制改革不设时间表。

　　国资监管变革是契机。伴随着国企改革顶层设计文件的出台,国资监管也有了抓手,《意见》明确提出易管资本为主推进经营性国有资产统一监管。并且有望建立起覆盖全国国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度,提高国有资本收益的上交比例,可能会在2020年提高到30%。对于国资监管的变革,我们认为将会给部分国企带来较大的变数,建议重点关注当前盈利较好股息率较低的个股。

　　混合所有制改革仍是重点。发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制,放大国有资本功能,提高国有资本配置和运行效率。其中《意见》明确提出,对于混改不设时间表,成熟一个推进一个。鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式,参与国有企业改革,鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。混合所有制改革是激发国企活力的重要改革措施,因为仍将是国企改革的重点。

　　盈利好股息率低国企未来潜力巨大。从顶层设计方案来看,未来国企的分红上缴比例有望逐步提升。因此,对于当前盈利较好,但是股息率较低的个股,在逐步提高分红比例的过程中有望逐步释放潜力,取得较好收益。推荐:伊利股份/泸州老窖/大秦铁路。

　　简政放权有望带动地方国企外延式扩张。上半年一些地方国企改革推进较快,如广东、上海、深圳等地改革领跑全国。一些自身经营较好的地方国企,有望在简政放权后,积极参与市场化竞争,获取外延式发展的机遇。在政策活力和自身活力的双重激发下,一大批在市场化竞争中留下的国企,将会开展广泛的外延式扩张。推荐:广州浪奇/岭南控股/广日股份/老凤祥/农产品/珠江钢琴。