过去两个周末,我们都选择暂停主题周报的发布与推荐。 而现在,我们看到,除了市场内部在大幅调整后有较强反弹动力外,市场外部有一些因素的环比改善。首先是政策层对于维护金融市场的预期上升,28号李克强总理在国务院专题会议上强调要“要维护金融市场稳定 坚决惩治不作为”。其次是汇率进一步贬值压力的下降,美联储副主席斯坦利·费希尔29日表示:“美联储将密切跟踪美国国内外经济发展形势,以决定加息时间”,这样的表态缓解了是市场上部分投资者对于人民币贬值过于悲观的预期。此外,悲观的经济预期也有所修复,一方面是8月用电量数据,同比增速上升至6.54%;另一方面是保增长的预期也不断增强,李克强总理再一次强调:“确保完成今年经济社会发展主要目标任务”。
操作层面上,我们观察到本轮反弹行情与上一轮有所不同,行情缺乏一条明确的龙头主线。个股表现的分化要明显的强于上一轮上涨区间。8月27号,上证综指大涨5.34%,创业板指上涨3.67%,但是仍然有237支股票收跌,仅有247支股票涨停。
我们在上周反弹前夜发布了主题秋季报告《重构主线、寻求确定》中,已经对未来确定性的主题做了系统性的梳理。本期周报中,我们维持这个观点,结构上主题可能多点开花,但都需要优选确定性主题方向。我们建议重点关注高确定性的政策主线保增长(东北、水利、环保)、确定性推动的国企改革(淡马锡式平台系公司,地方重点关注深圳国企)、当前景气确定性较高又有中期想象空间的新能源汽车产业链、事件确定性高的迪斯尼以及收益确定、对价值投资者有吸引力的高股息率组合。
9月份,汇率与资本流向预期依然是当前市场关注的核心问题,9月重点关注:外汇市场(汇率、汇率预期、外汇交易量), 8月份外汇储备数据公布,美联储议息会议前的官员表态,9.15-9.16的美联储议息会议,以及习近平主题访美的情况。