本周关注:创业板或逐步进入业绩兑现期。A 股上市公司中报披露收官,我们对2015 年中报情况做了分析。(1)主板半年报收入下滑,成本费用改善带来利润增速略有提高。A 股主板的2015 年半年报收入增速为-2.93%,利润增速为5.64%。收入增速较一季报有所下降,但利润增速有所提高,显示成本费用控制(包括资源品价格的下降)有一定程度的改善。剔除金融后,收入增速为-6.49%,利润增速为-6.15%。(2)创业板或逐步进入业绩兑现期,传媒、医药生物、互联网金融等行业景气度较高。创业板2015 年中报收入增速为31.75%,利润增速为24.49%。收入增速略低于一季报,但利润增速改善明显(一季报利润增速为8.43%),传媒、医药生物、互联网金融等行业景气度较高。纵向看,主板收入增速呈下降趋势,盈利增速略有反弹,而创业板收入增速稳步提升,盈利增速保持较高增长趋势,在一季度略有回调后,半年报数据恢复较强增长。可见中报业绩创业板明显好于主板,且增速差距进一步拉开。我们认为创业板股票尤其是龙头股逐步进入业绩兑现期,判断第三季度乃至全年数据仍将维持这一态势。从业绩成长性的角度看,创业板仍然强于主板,且差距将继续拉大。此外,ROE 的数据同样支持以上判断。

　　A 股剔除金融的2015 年中报ROE 为2.80%(未年化),而创业板达到4.18%(未年化),较2014 年中报4.24%略有下降,主要原因在于资产周转率略有下降。从历史数据来看,前三季度创业板ROE 领先主板的幅度一般不大,但全年数据则会有较为明显的差距,我们预计年末创业板ROE 或将领先主板4 个百分点左右。

　　本期国泰君安中小盘重点推荐公司包括“泛网”组合:漫步者(002351)、慈星股份(300307)、科远股份(002380)、安科瑞(300286)、焦点科技(002315)等;“增并”组合:瑞丰高材(300243)、千红制药(002550);PPP 相关的新筑股份(002480);迪士尼主题界龙实业(600836)、中路股份(600818)。