基于PEAD策略在过去三年的良好表现,我们在今年尝试将该策略用于中报的业绩快报。此前我们一直将PEAD策略用于年报的业绩快报之上,过去三年策略业绩非常稳定,持股期(20个交易日)相对于指数的平均收益一直在5% - 8%之间。随着公布中报的业绩快报公司数量逐年增加,我们尝试在今年将该策略用于中报的快报之上。
截至8月4日,已公布业绩快报的公司有217家,其中符合策略要求的有22只股票,且大部分的公告时间集中在7月底。策略要求营收、归母利润增长率均在30%之上,且截至公告日覆盖卖方分析师不超过4位。按照策略,在公告日后第2日买入,持有20个交易日后平仓。
已入选的股票中,券商股占据了近三分之一,鉴于市场对牛市结束的预期确定性较强,建议降低券商股权重甚至将其剔除出股票池。PEAD策略的逻辑在于,当投资者对未来的不确定性较大时,业绩高增长才能导致股价在事件后延续上涨趋势,分析师覆盖数用于帮助我们衡量投资者的预期风险。券商股的业绩与市场行情高度相关,经历了前一个月的暴跌,根据我们策略团队对投资者情绪的调查(见2015年7月28日《走向谨慎,持续观望--A 股投资者情绪调查系列第六期》一文),市场对牛市结束这一预期的确定性大幅上升,如果这一确定性不发生变化,那么券商股上半年业绩的高增长无法带来股价在公告后一段时间的上涨。