全景网7月8日讯 近期A股持续暴跌，近17个交易日中7天出现1000只以上个股跌停，其中3天超过2000只个股跌停。随着股市暴跌，管理层频频发声维稳各种救市政策频出，但市场还是不予理会一路跌到3500点。有网友辛酸的感叹：熬过了漫漫熊市，躲过了疯狂牛市，却死在了政府救市！面对跌跌不休的行情，券商最新研报也给出了自己的救市建议。银河证券表示要加强统筹，提振信心；国海证券表示救市需要更多的真金白银；中信证券直接提出“救市七策”；海通证券表示股灾到金融风险仅三个台阶，持续下跌需重拳出击，建议4方面维稳。
而对于后市行情走势，与散户恐慌信心尽失相反，长江证券表示最危险的时候正在过去，市场底部越来越近；招商证券表示下跌后很多个股基本面投资价值已现；安信证表示A股牛市并没终结，牛市的逻辑基础并没有终结；开元证券更是直接呼吁整好心态不要割肉割在地板上；长城证券判定上证底部在3600点左右，创业板底部在2150点附近。
各大券商救市建议
回顾此次下跌，根本原因在清查场外配资系统引起的高估值崩塌，同时制度设计上的漏洞导致部分机构投资者在股指期货上做空获利。持续的下跌引爆民间场外配资、伞形信托引发强制平仓，杠杆资金遭遇强制平仓导致流动性不佳的中小市值股票无量跌停，进一步促发市场恐慌情绪，导致市场持续下跌，这样的负循环导致了股指加速下行。期间股指期货成为现货市场下跌的重要推手，令股指雪上加霜。当下如若处理失当将可能导致牛市夭折，中国经济社会的改革转型进程受挫。
在救市开局不利情况下必须尽快找到正确的方向，阻止股市炸弹蔓延至银行资产及实体经济。为此我们建议：
第一，恢复市场的信心和流动性。如何恢复市场信心？最好更高层领导人能直接针对目前的股市讲话。中国的经济和市场没有问题，我们相信政府有能力以强有力的态度及力量入市干预，直至市场恢复正常。
第二，成立较“一行三会”更高级别的中央级金融工作领导小组，统筹金融重大事宜，构建金融危机预防和化解及稳定的基本框架和预案。
第三，成立由国家信用担保的巨额平准基金，以充分稳定投资者预期，防止非理性行为下的市场崩盘。
第四，完善股票市场及股指期货市场的交易制度。建议在市场稳定后要重新设计股指期货等金融衍生工具的交易制度，提高做空成本，限制低成本做空，严厉打击恶意做空者。
第五，加大对违规减持、内幕交易等行为的处罚力度，维护资本市场繁荣稳定。
第六，加强对媒体和舆论的引导，尤其是微信等新媒体。应要求主流媒体尤其是官媒在资本市场中要保持中立或偏积极，而对于微信等新媒体应尽量让理性和科学的正能量发挥作用。
第七，金融创新与开放需一步步来，不能急不能乱。
资金持续买入蓝筹股，但没能带动创业板，创业板成交量快速萎缩。股市下跌可能已经触发了部分伞形信托的平仓线，银行进入股市的渠道主要有契约型基金、伞形信托计划、资管计划、绕道场外配资等，与股市融资相关的银行理财规模总额估计在2万亿左右，相当于银行理财总规模的10%。要想稳住市场，还需要更多资金，证金公司通过银行间市场发债800亿数量上仍然偏少，继续等待更多真金白银。
历史上股灾的危机根源是资本市场表现长期与基本面背离且得不到收敛，若存在高杠杆融资维持泡沫，则泡沫破灭后危机的深度和长度将急剧加深。成功的救市政策涵盖四大方面：补充流动性、政府表态提振信心、修改规则限制做空、经济刺激政府救助。成功的救市，如美国1987 年、美国2008 年和香港1998 年等，在这四方面都及时和精准，从而将金融体系从危机拉回并逐步走向正轨。
这七条建议分别为：
一、建议提请国务院成立协调领导小组，央行、三会、财政部、国资委等形成合力，尽快释放明确的政策信号，建议降息降准,尤其大比例降准，提升市场对中国经济和资本市场的信心，提升对股票市场的预期。
二、鼓励上市公司回购、增持股票，实施员工持股计划。
三、建议中投、汇金、外管局增持或购买香港中资概念股，提振海外投资者信心。
四、允许基金公司启用风险准备金，用于投资蓝筹股ETF及偏股型基金。
五、建议保险公司及时申购流动性面临枯竭的公募基金,很多公募基金的股票现已大面积停牌,很可能无法满足散户赎回的要求。
六、要坚定保持上证指数的稳定，全力稳定蓝筹股，增强市场信心。
七、保障证券公司的流动性安全。要保持证券公司已有的短期融资券等资格的有效性和及时性，央行资金投放渠道向21家证券公司开放；证监会对21家证券公司的监管指标实行倾斜。
我们建议应从以下几个方面稳定市场情绪，恢复市场正常秩序，推动资本市场健康发展：
1、平准基金买入跌停公司，激活股市流动性：建议平准基金通过程序化交易购买跌停板上的股票，激活股市的流动性，并公开宣布买入跌停股票，承诺未来1-2年不减持所购股份，显示政府救市决心。
2、切断有毒资产，强平账户场外大宗交易：设立专门基金，通过交易所大宗交易接受触及强平的账户，减小强平对二级市场的直接冲击。
3、通过激活中小板、创业板，聚集市场人气：风险偏好最高、最活跃的资金持仓集中在中小板和创业板。因此建议平准基金应买入创业板或中小板中缺乏流动性的股票，以及容易聚集人气的股票，而不是单纯挑选龙头，激活市场人气。
4、打击恶意做空力量：遏制股指期货大幅贴水，禁止期指裸卖空，或提高裸卖空期指的保证金比例。严厉打击散布谣言，制造恐慌情绪的始作俑者，建立更健康积极的市场环境。
后市研判
国家队选择了让市场先自由宣泄悲观情绪，再缓慢拉升，不在于拉到多高，而在于多点开花，让个股恢复流动性，这是一条正确的救市道路。据了解，大型券商目前已经允许面临即将平仓的客户提供其他资产做担保来避免融资融券的爆仓，提供一定程度兜底功能，在金融市场和各部委配合下，相信市场的底部越来越近。接下来就是处理后续问题的时间了，可能会有一个时间段，上证会在3500-3700之间震荡，但最危险的时候应该说正在过去。
这轮暴跌并非是出于对于经济前景的恐慌，或者是对于宏观政策走向的判断发生了剧烈的变化。
此前股市快速上涨之后确实存在适当幅度的调整需求，但是投资者的恐慌情绪放大了调整的剧烈程度。有两个原因导致了恐慌情绪快速蔓延。一是高倍率的金融杠杆对于市场波动极度脆弱，在市场出现调整时触发了“强平-缺乏买盘-价格大幅下跌-触发更多强平”的恶性循环。二是互联网社交媒体改变了信息传播的方式，微博和微信的出现加速了敏感时期流言的传播速度以及扩散广度，导致在上涨的过程当中市场的乐观情绪不断被自我强化放大，而当市场出现调整时支撑瞬间消失，投资者陷入不断强化的恐慌和绝望当中。
经过此轮深度下跌，很多股票的基本面投资价值已经显现，市场数据表现出短期底部的特征。不可否认股票市场前期的概念化炒作也是这轮市场大幅下跌的根源之一，投资者未来会更加重视经济和公司的基本面分析，以及估值的合理性。
A股牛市的逻辑基础并没有终结。这一轮牛市的大背景实际上是中国发展方式进入实质性转型阶段,这个大趋势并没有受到损伤,其推动市场活跃的过程也不会结束。
政府的救市行动已经打响,力度、针对性已然到位。6月份底央行降息降准发出救市第一声,但力度并不够。7月4-5日,21家券商出资1200亿购买蓝筹、央行为证金公司提供流动性支持,真枪实弹的强力政策,力度足够大!而场外配资存量在整改期间持续运行、出台《证券公司融资融券业务管理办法》等措施都具有针对性地降低配资杠杆的杀伤力。总体上,在牛市逻辑基础没发生变化,并且政府有针对性的强力救市措施已出台的背景下,中短期来看,市场出现强力反弹是大概率事件。
我们相信，随着中字头蓝筹股的不断拉升，其他机构资金还会不断跟进。千股跌停的局面不会再持续了，因为场内融资盘的风险已经释放得差不多了，随着平仓盘的减少，大盘将逐步止跌，最关键的是要调整好心态，不要割肉割在地板上。
现在救市的一些措施在持续进行中，也会陆续有其他政策文件出台，国务院层面出手的话，市场止跌可期。我们认为上证底部在3600左右，而创业板底部在2150附近，维持周报中看反弹的观点，短期蓝筹表现明显优于成长。
操作策略
方正证券：短期多空决战将见分晓，不宜追高，轻仓者逢低适度关注国企改革、一带一路、资源及低价蓝筹股，重仓者观望。
首创证券：重仓投资者逢反弹降低资金杠杆和仓位，轻仓投资者参与反弹，波段操作，不盲目追高，严格止损。转换配置风格，关注确定性强的高安全边际较高品种以及超跌优质成长股，继续减持获利盘较大以及高估值题材品种。短线重点关注大盘蓝筹股、中期业绩预增、国企改革、大消费和超跌优质成长股等品种。
中原证券：中线建议适当关注银行、保险、券商以及汽车等板块的投资机会。
银河证券：建议继续遵循三条主线:第一,继续布局国企改革线索;第二,持续看好中国制造2025大方向,追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向;第三,长期布局能够穿越牛熊的医药和消费中的优秀公司。
东北证券：蓝筹主线以及超跌主线是后市的重点,相对看好大金融和大消费等蓝筹板块;大幅下跌的新兴产业以及国企改革个股,也将是第一轮普涨之后重点挖掘的方向。(全景网/刘敏)