6月10日李克强主持召开国务院常务会议,明确推进财政资金统筹使用措施,更好发挥积极财政政策稳增长调结构惠民生作用;决定将消费金融公司试点扩至全国,增强消费对经济的拉动力;部署促进跨境电子商务健康快速发展,推动开放型经济发展升级;确定支持农民工等人员返乡创业政策,增添大众创业万众创新新动能。

　　二、我们的分析与判断。

　　(一)稳增长政策信号突出,或已成为当前主要目标。

　　本次常务会议的四项议题,都与稳增长直接相关,部分措施兼顾了调结构。这说明在当前经济下行压力较大的形势下,宏观政策或许已将稳增长作为最突出的目标。

　　正如我们一再强调的那样,本届政府不会只调结构不管增长,而是将稳增长、保持一定的经济增速作为非常重要的政策目标。这是因为,本届中央提出了“中国梦”伟大构想,实现两个“一百年”奋斗目标是中国梦的组成部分,第一个“一百年”目标就在眼前,必须保证较高的经济增速,否则中国梦就不能实现。

　　一季度和4、5月份宏观公布,突显经济下行压力巨大。一季度GDP增长7.0%是金融危机后的最低增速,从发电量、工业增加值、进出口等数据分析,二季度要达到7.0%的增速可能非常困难。

　　无论是工业生产、投资还是消费都在下降或低位徘徊,不仅国际需求低迷,国内需求更差。4月份规模以上工业增加值同比实际增长5.9%,固定资产投资增速继续放缓至12%,社会消费品零售总额增速下降至10%。5月中国出口以人民币计价同比下降2.8%,进口下降18.1%。而以美元计价,5月出口同比下降2.5%,进口同比下降17.6%。

　　我们看到,近期无论是中央政治局会议、中央财经领导小组会议还是国务院常务会议,都把稳增长作为当前非常重要的政策目标。

　　发改委近期批准了一批高铁、城市轨道、机场等投资项目,财政部再次批准一万亿元的地方债券置换额度,都是稳增长的直接体现。

　　(二)四大措施稳增长兼顾调结构。

　　本次国务院常务会议,分别侧重于财政投资、扩大消费、促进外贸、鼓励创业四个维度共同促进稳增长,兼顾调结构。

　　1、加快推进财政资金统筹使用,坚决改变资金使用“碎片化”,用足用活积极财政政策。这是针对各级政府或部门结转结余资金较多、资金拨付使用不及时、项目进度慢、资金使用效率低等问题,所采取的有针对性的政策措施。

　　这也是本届政府一直强调的“盘活存量”在财政方面的体现。以前在盘活财政存量资金、统筹使用资金等方面也强调过多次,但效果不理想。相比之下,本次会议所提出的措施更为具体、可操作、有时限要求。通过各种措施,将闲置的资金利用起来,统筹使用资金避免“碎片化”、“撒胡椒面”。结合最近国家发改委公布的多个投资项目,在解决资金来源之后,预计下半年固定投资增速将会有较为明显的回升。

　　2、决定将消费金融公司试点扩至全国,增强消费对经济的拉动力。当前消费不足已经成为一个突出的问题,4月份社会消费品零售总额增速已经下降至10%,是2003年11月以来的最低值(不含春节错月因素),消费意愿很弱、消费能力不强。近期在扩大进口、降低奢侈品关税、鼓励国内消费等方面出台了一系列措施。将消费金融公司试点扩大至全国,审批权下放到省级部门,鼓励符合条件的民间资本、国内外银行业机构和互联网企业发起设立消费金融公司,成熟一家、批准一家。向消费者提供无抵押、无担保小额信贷,规范经营、防范风险,使消费金融公司与商业银行错位竞争、互补发展。这将互联网金融公司、汽车金融公司、小贷公司构成巨大利好,有可能在资本市场得到反映,其次对商业、汽车、家电、装修装饰、银行等也有一定程度的利好。

　　3、部署促进跨境电子商务健康快速发展,推动开放型经济发展升级。电子商务在国内已经非常普遍并且继续呈现40%以上的高速增长,跨境电子商务的需求很大潜力很大,但发展还处于初级水平。为了扩大对外贸易、鼓励国内消费,在通关流程、出口退税免税、外贸综合服务等方面给予政策支持。对电子商务类公司、物流类公司的刺激是比较明显的,如外运发展、苏宁云商、怡亚通、长江投资等。

　　4、确定支持农民工等人员返乡创业政策,增添大众创业万众创新新动能。鼓励创业创新是本届政府推动经济增长与转型的突出亮点,将对中国的经济发展产生极其重要的影响。目前在北京、浙江、广东等地方,创业氛围非常浓厚,创业投资和被投资成为热点话题。本次常务会议提出支持农民工、大学生和退役士兵等返乡创业,既能鼓励创业促进经济增长,也能扩大就业、促进地区经济平衡发展。

　　总之,稳增长已经成为宏观经济政策的主要目标,预计在一系列政策措施和投资项目落地后,我国经济增速有望于下半年企稳在6.5%。

　　三、投资建议。

　　(一)运行趋势:当前市场波动性加大,稳增长有助于稳情绪。

　　获利盘快速累积与居民资金大量流入同时进行,市场分歧显著加剧,高位震荡在情理之中。目前经济下行压力依然较大,稳增长力度有望继续加码,货币宽松政策短期难以转向,“改革牛”、“转型牛”的大逻辑并未破坏,市场整体情绪仍然维持正面。

　　政策转向全面稳增长,经济有望在下半年企稳,这有助于稳定资本市场情绪,继续保持牛市格局。

　　(二)投资建议。

　　就本次国务院常务会议而言,影响较大的行业是物流、商业等,相关公司如外运发展、苏宁云商、怡亚通、长江投资等。