上周(2015.05.15-05.22)A 股指数普涨,成交量明显较上周放大,周五两市成交更是创1.96 万亿天量。上证综指当周上涨8.1%,收于4657.6 点;深成指上涨9.2%,均为年初以来最大单周涨幅。创业板继续上演“新高秀”,但周五下跌0.31%,当周累计涨幅达11.8%,中小板指表现更优,当周上涨13.5%。

　　在市场上涨行情下,各行业指数也呈普涨态势,其中通信设备、轻工制造、机械等行业领涨,当周涨幅分别为20%、17.4%、15.5%;而证券、保险、银行涨幅相对落后。

　　概念方面,智能IC 卡、芯片国产化等涨幅居前。智能IC 卡、芯片国产化、智能交通、网络安全、职业教育涨幅分别达26.2%、23.3%、20.7%、19.2%和18.2%。

　　卖方观点:长牛不变,配臵偏向低估值蓝筹股.

　　1)兴业证券:立足风险收益比和预期差,寻找相对洼地。

　　2)国泰君安:下半年调控政策将转为全面放松,三季度仍侧重成长与转型。

　　3)申万宏源:把握改革与创新主线,继续在Alpha 中寻找机会。

　　4)海通证券:牛途还很长,主次战场皆有机会,看好大上海、国企改革。

　　5)国信证券:大盘风险收益比佳,偏向低估值蓝筹,成长若调整重建中国制造。

　　买方视点:牛市不变,关注创业板短期调整.

　　1)南方基金:资金入场积极性高,建议转战主板。

　　2)富国基金:预计短期创业板可能会有所调整,但上升行情预计仍未结束。

　　3)诺安基金:增量资金仍在加速入场,短期市场赚钱效应正反馈效应明显。

　　4)农银汇理:主板多数板块尚不足以与创业板形成跷跷板效应从而分流资金。

　　5)长城基金:创业板可能进入调整,但估计下调空间有限。

　　净值变化:5 月净值普涨,超40%基金持仓逾九成.

　　大成中小盘5 月净值增长率以41.71%领先,易方达新兴成长2015 年以来净值增长率高达201.98%,仍居于首位。我们跟踪的671 只主动管理型公募基金5月的净值普涨,增长率中位数为18.59%。

　　超40%的主动型基金持仓水平在九成以上,整体平均仓位维持高位,但整体持仓水平小幅回落。截至2015 年5 月22 日,根据Wind 仓位估算数据,以跟踪样本的基金规模进行加权平均计算以后主动型股票基金整体平均仓位为81.07%,比上周小幅回落0.48%。从基金数量上来看,仓位在九成以上的基金数量超过40%;68%以上的基金仓位水平达八成及以上,较前期减少近5%。

　　分类型看,普通股票型平均仓位90.23%,比上周下降0.49%;偏股混合型平均仓位降幅最大,为0.71%,至84.93%;平衡混合型和灵活配臵型持仓本周走势相反,平衡混合型基金平均仓位从71.28%上涨到71.33%,灵活配臵型从31.97%下降到31.83%。