本周上证指数反弹了2.44%,收于4308.69点;深成指反弹1.48%,收于14694.95点;中小板上涨7.78%,收于9632.98点;创业板上涨5.78%,收于3145.34点。行业方面,轻工制造、农林牧渔、服装纺织、电器设备、传媒、国防军工、商业贸易、计算机和通信等涨幅靠前,非银、银行、食品饮料、交通运输和建筑装饰等权重板块跌幅靠前。主题方面,智慧农业、合同能源管理、卫星导航、在线教育、核能核电、电子商务、智能物流等板块有较高涨幅,油气改革、自贸区、央企重组等主题表现靠后。

　　调整之后的反弹都是结构的分化,从1-2月份的经验来看,成长股在这个过程中可以延续趋势,并表现出热点和个股活跃的态势,这一次调整再次体现出了这样的特征。那么成长股的趋势缘何不断延续?概括地说,牛市的当前阶段风险偏好仍然较高,改革和转型的牛市使成长股不具备系统性风险。但是从本质上来看,近期的经济数据和经济运行情况显然起到了比较重要的作用。以创业板为例,近期的快速上涨启动于4月下旬3月份宏观经济数据公布之后,并维持至今,3-4月份的宏观经济数据显示当前的宏观经济下行压力依然较大,这样对于传统产业而言,围绕着分子因素进行的预期仍然是平淡期,而围绕着结构调整层面,无论在客观数据还是政策指引上,仍然是重要的看点。无论是汇丰PMI数据,还是近期公布的4月份宏观经济数据,官方的解读倾向于着重对于结构调整和产业升级取得的成绩进行描述。

　　短期来看,我们认为金融股仍然受到压制,现在看来短期无论是稳增长,还是调结构等等都会对银行股产生影响,只有等长期利率下行和宽信用效果好转,而对于非银来讲,权重股的震荡格局对于成交量的影响同样是压制因素。而对于资源股,我们认为要明显地好于金融股,美元因素和未来经济企稳的预期是主要催化因素,同时不乏围绕改革和转型而展开的品种。未来2至3个月的市场策略而言,我们在继续看向上趋势的同时,配置重点上坚持此前报告所推的“资源+成长+国策(稳增长,国企改革)”观点。对于牛市震荡期的主题我筛选,我们认为周末国务院印发的《国务院关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》将刺激高铁、核电、工程机械等中国具有独特技术优势的装备制造产业正加速与全球需求融合,另外制造业2025规划也将刺激中国的高端制造业也发展,关注智能制造,同时关注军工产业在政策催化和产业趋势向好下的机会,同时关注新能源汽车和充电桩。