市场股票需求、股票供给阀门控制、货币宽松三条生命线仍未有破坏:1、开户数历史新高(168万户),普通经纪账户银证转账大幅流入驱动融资余额继续大幅回升。2、监管层对股市呵护未减,新股发行提速温和;规范两融、发展融券可平衡市场多空、完善交易机制,监管手段较为温和,快速澄清也表明了不愿市场过度反应的监管心理。3、为了对冲经济数据的颓势以及明显负增的外汇占款,央行全面降准1%,并对结构调整给予更大的降准力度。今年实现7.0%左右增速仍具有政治含义,政策进一步对冲具有迫切性,宜早不宜迟;预计后续降息箭在弦上。

　　融资余额延续大幅增加。上周融资余额上升864亿元,连续第七周大幅净流入;最近一周重要股东净减持88亿元,净减持量处于偏高位置。之前一周新增股票帐户数168万户,处于历史高位。上周偏股型基金仓位有所上升。

　　经济数据下滑触碰政策底线。为了对冲经济数据的颓势以及明显负增的外汇占款,周末央行宣布全面降准1%,对结构调整给予更大的降准力度。上周统计局公布了经济数据,一季度GDP增速7.0%,工业增加值、投资、消费项均延续下滑。3月贸易顺差大降至181.6亿元,外汇占款大幅减少2307亿元。今年实现7.0%左右增速仍具有政治含义,政策进一步对冲具有迫切性,宜早不宜迟;预计后续降息箭在弦上。

　　流动性总体平稳。上周央行公开市场净回笼150亿元。上周短期利率7天和14天回购加权利率分别收于2.92%、3.48%,分别相比前一周回落11BP、9BP。票据利率小幅回落。上周中长期国债利率各品种有所回落;中美套利利差延续回升,总体上热钱流出阶段或有缓解;3月受到贸易顺差大幅度回落影响,外汇负增2307亿元。在阶段美元高位震荡的过程中,有利于大宗商品和国内股市表现。

　　中期配置建议:市场流动性极佳的环境下,市场的配置面在变宽,预计市场的增量市值多在优势板块。1、新政治周期驱动的国家战略性的机会:深化开放(以“一带一路”、“自贸区”为代表)带动国内改革,军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。2、后工业化时期的新增长点:互联网、工业4.0(智能化)、软件服务、环保。3、个性化消费:医疗(医疗服务、医疗器械、智慧医疗)、休闲服务(互联网化)、消费品(互联网化、智能化)。4、高股息回报、低估值蓝筹。5、伴随通缩预期下行到位可适当考虑中期做多通胀。

　　风险提示:1、行情的三条生命线被破坏,行情或转向急跌宽幅震荡,甚至出现拐点。2、美联储加息周期超预期推进。3、新股发行、注册制超预期加速产生估值冲击。