1、通缩担忧暂缓,上涨仍将继续

　　1)通缩担忧缓解,稳增长与区域振兴政策密集推出,上涨仍将继续。通缩担忧暂缓,最新公布的CPI数据符合预期,PPI环比降幅收窄。政策方面,长江经济带、东北经济振兴等区域发展规划继续推进,铁路、棚改、基建等方面稳增长措施继续推进。流动性仍偏宽松,银行间资金利率继续下行。短期通缩担忧暂缓,稳增长以及区域振兴政策密集推出,市场反弹仍将延续。2)政策放松刺激港股、B股大幅上涨,市场热度延续。受证监会允许公募投资基金参与沪港通的政策,以及下半年即将开通深港通的政策影响,上周港股大幅上涨。港股上涨再次带动周五B股集体大涨,市场投资热情持续较高。3)行业配置首选为“环保+医药生物+PPP”。主题机会建议关注PPP、京津冀、长江经济带、新疆西藏等区域主题机会。未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面,持续关注4月中下旬经济表现。

　　2、行业配置:持续关注环保及医药行业

　　经济、流动性以及政策均支撑市场积极表现,行业配置层面,维持均衡配置,目前首选的三个行业是环保(PPP机会)、医药生物、非银等,重点行业短周期跟踪的主要变化是:1)环保政策层面水十条即将出台,清华控股和桑德环境合作是环保行业新的催化剂因素,值得继续追踪;2)医药生物类,由于新的技术业态不断出现,医药电商、医疗信息化、基因诊断等快速推进,行业配置价值明显;3)券商保险1季度业绩超出市场预期,2季度业绩依然维持高位,在当前市场背景下依然值得配置。

　　3、主题:主题机会延续,PPP市场容量超万亿,成就大主题机会概率大

　　1)PPP市场容量超万亿,成就大主题机会概率大。近期ppp项目主要涉及污水处理、社会事业、交通设施等,重点关注传统工程基建企业ppp模式转型和环保、细分专业领域系统集成企业等(龙元建设、围海股份、苏交科、万邦达、海能达、蓝英装备、中国海诚、天壕节能等)。

　　2)区域规划主题方面,三大区域规划勾画出中国经济大棋局,从超预期这一投资本质来看,在规划出台之际,云南、广西尚处于本轮国家区域发展战略中未被充分挖掘的价值洼地。关注即将出台的京津冀规划(华夏幸福\三友化工\唐山港\金隅股份)、长江经济带(重点关注云南、港口和新兴产业龙头,南京港\云南城投)、北部湾自贸区(北部湾港)和新疆西藏周年庆等。

　　3)国企改革的最大投资红利是证券化,在强调国企流失红线后,基于资本市场是央企和地方国企进行混改主导路径,关注上海、广东(广州市属国企)、江苏(南京市属)、浙江、福建、重庆、山东、四川等机会。

　　4)其他主题机会方面,跨境电商在政策与市场需求共振下将加快发展,商务部预计2016年跨境电商规模将达到6.5万亿,跨境电商主题投资正当时(华贸物流、外运发展);互联网渗透衣食住行各领域,医药电商再迎潜在利好,医药电商主题将成为15年互联网融合发展又一新领域(九州通、嘉事堂、太安堂等)。此外,建议关注农业信息化(神州信息、芭田股份)、互联网金融、汽车后市场(隆基机械、德联集团)、能源互联网(开元仪器、安科瑞、阳光电源)、工业4.0(机器人、沈阳机床)等。

　　风险提示:通缩风险超预期;