全景网综合报道 4月，A股雄赳赳气昂昂的突破4000点大关站上4100点，创业板指也突破2500点。在A股火热行情的带领下，港股及B股的洼地效应凸显也大涨。国泰君安昨日发布研报称牛市进入第三阶段，A股剑指4600点；平安证券今日发布研报称牛市或处于第二阶段，不惧短期波动；海通证券今日发布的研报则表示牛市里顺应趋势胜于猜测拐点，牛未老，勿恐高。国金证券也表示市场上行趋势很难发生实质性的转变。牛市现在到底在第几阶段？市场是检验真伪的唯一标准，让我们拭目以待等待最后结果。

　　瑞银证券表示本轮市场上涨的逻辑是新增资金，这些资金的配置是影响未来走势的关键。比如今年年初以来新成立的公募基金，虽然个数上小于10亿规模的基金占近50%，但体量上90%的资金却来自大于10亿以上规模的资金。对于较大体量新入资金，创业板、中小板的PE估值水平已经超过96倍和64倍，我们认为创业板股票冲高后，如果继续选择加仓创业板等中小市值股票风险收益比已经不恰当，预计这些较大规模的资金将会配置低估值的蓝筹股票。[全文]

　　国泰君安表示牛市即将进入第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。基于这种判断，国泰君安上调对上证综指的目标到4600点(主要受益于低估值板块，特别是上证50标的)，同时上调创业板指数目标到3000点附近。[全文]

　　平安证券则表示牛市三部曲，大趋势或尚处于第二阶段。市场来到4000点高位后投资者分歧有所加大，反映在市场交易层面波动显著放大。从资产定价的DDM模型出发，我们将自去年下半年以来的牛市行情分为三个阶段：流动性（无风险利率下行）、政策（风险溢价下行）以及基本面改善（业绩提升）分别是市场核心驱动因素，在经历了去年无风险利率下行预期行情后，当前市场更多是政策驱动的股权风险溢价下行行情。即本轮牛市从大趋势上看可能处于第二个阶段，且逻辑在二季度末后可能转移到基本面因素。[全文]

　　海通证券直接表示牛市里顺应趋势胜于猜测拐点。用“望远镜”展望这轮大牛市，牛途还很长；用“显微镜”查看阶段性波折，暂无需过虑。牛市里顺应趋势胜于猜测拐点，牛未老，勿恐高。任何一轮牛市途中都会遇到波折，但目前尚无需担忧。首先，3月以来资金入市第二次加速、股指向上突破正是源于政策暖调；其次，目前宏观经济增长下行压力仍大，货币、财政、地产政策3月来纷纷放松，本月底仍可能继续出台稳中求进举措；最后，上周公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储官员们就6月是否加息存在分歧，3月中来美元指数走平震荡，海外金融风险及资金流动冲击尚早。牛市顺应趋势胜于猜测拐点。当前的涨幅、市值/GDP、市值/M2还太小，增量资金入市的趋势行情中，价值股、成长股轮涨。[全文]

　　国金证券表示上证综指自2000点上升至3000点，自3000点上升至4000点，跨越时间分别为7个月、4个月。站在当前4000点的时点上，我们认为市场已经进入了自我加强的正循环阶段，市场震荡上行趋势很难发生实质性的转变。[全文]（全景网/刘敏）