4月行业比较月报:金融、大环保(新能源汽车+环保)

　　金融、大环保(新能源汽车+环保)。当前大类资产配置转向股市的大趋势未变,近期股市上涨的赚钱吸引资金入市加速,正在自我正循环中,政策面、信息面偏积极背景下,此趋势延续,未来阶段性调整需要新的变量出现。增量入市的趋势不改,牛不停蹄,价值股、成长股轮涨:价值角度建议重视金融,成长方面关注环保;估值与业绩角度衡量,优选券商、银行、白酒;主题方面推荐大环保(环保+新能源汽车)。

　　投资链:整体回落。15年2月M1同比回落至5.6%,M2同比回升至12.5%。固定资产投资累计同比整体大幅回落至13.9%,制造业回落,基建继续回升;在2月房地产投资整体微幅回落的背景下,区域上看东部投资略回升,中西部回落,土地供应同比回落。从基建分项来看,铁路投资同比下滑,道路投资同比回升;电力投资同比下滑,电信投资同比回升;中央、地方项目投资均回落。

　　消费链:地产链销量回落。15年2月房地产销售面积累计同比-16.3%,降幅扩大;3月百城住宅价格同比继续下跌,环比负值略回升。值得注意的是,3月30日五部委联合出台地产政策,地产销量及价格需要3月及后期数据进一步确认。2月春节及房地产销量疲弱影响下,汽车15年2月销量同比大幅回落至负值,环比也下降至4.3%。其他分项看,2月空调内销及出口同比均大幅下降。

　　出口链:人民币贬值加速,海运价格反弹。最新NDF数据显示预期1年升值幅度为-3.76%,贬值幅度略收窄。2月出口金额同比大幅回升至48.3%,BDI回落,水运货运量略回落,航运PB继续回升至2.4。3月来CCFI震荡上升至1067,BDI持续回升至562,自14年11月1484高点累计回落922点。

　　价格链:油价低位震荡。15年2月油价回落,3月来小幅反弹,截至4月2日,布伦特原油期货结算价55美元/桶,WTI期货结算价49美元/桶。下游产品价格震荡,PVC价格回升至5715元/吨,纯MDI和聚合MDI价格分别小幅回升至17900元/吨和13700元/吨;15年2月纯碱产量同比继续回落。

　　风险提示:政策推进不及预期、业绩不达预期。