上周(3.16-3.20)上证综指放量补涨超220 点,创业板指节节攀升创2232 高位,市场呈大小盘齐涨格局。市场成交量超过4 天突破万亿,3 月场外资金流入加速,上证综指强势补涨,站上3600,周涨7.2%。深成指周涨7.1%。

　　创业板指节节攀升,再创2232 高位,周涨7.0%,连阳7 周。中小板指周涨7.1%。

　　市场风格逐渐从“主板弱创业板强”转变至“大小盘齐涨”格局。

　　行业普涨,计算机、证券、建筑领先。上周在大盘放量补涨,创业板指再创新高的背景下,行业延续普涨态势,其中计算机、证券、建筑等行业领先,涨幅分别为14.6%、13.83%和11.89%;而上上周表现靓丽的银行涨幅落后。

　　职业教育、在线教育、网络安全等概念继续受到市场青睐,周涨分别为18.5%、18.1%以及17.6%。职业、在线教育广阔的行业空间继续吸引大量资金,互联网巨头也在加快布局在线教育,2015 年在线教育市场规模有望达到965 亿元。

　　卖方观点:普遍看多后市,强调均衡配臵.

　　1)兴业证券:牛市不言顶,继续利用震荡,强调风格均衡。

　　2)国泰君安:存量博弈仍成立,市场乐观情绪驱动传统行业价值重估。

　　3)申万宏源:顺势而为,重配互联网恒星。

　　4)海通证券:增量资金入市趋势已确立,积极拥抱牛市,短期略偏价值股。

　　5)瑞银证券:2 季度市场将震荡上行,小盘或迎调整,配臵趋于均衡。

　　6)国信证券:补涨未完,坚守成长,拿稳价值。

　　买方视点:配臵重均衡,关注新兴产业的主题机会.

　　1)上投摩根:短期市场震荡或将加大,但可借震荡积极布局。

　　2)南方基金:A股大小盘齐涨,配臵需均衡,以免错失轮涨行业。

　　3)农银汇理:市场风险偏好分化,创新产业类股票最受关注。

　　4)摩根士丹利华鑫:短期市场或将保持强势,中期需关注投资者情绪转换。

　　净值变化:净值普涨,近40%基金持仓达九成以上.

　　3 月前3 周基金净值普涨。截至2015 年3 月20 日,我们跟踪的651 只主动管理型公募基金中,650 只基金净值上涨。“长信内需成长”3 月前3 周净值增长率为24.73%,暂时领先;“富国低碳环保”2015 年累计净值增长率超过80%。

　　分类型看,普通股票型平均净值增长率为12.05%,偏股混合型为11.01%,灵活配臵型为9.54%,平衡混合型为9.16%。

　　近40%的主动型基金仓位在九成以上,整体平均仓位较上周小幅上升。截至2015 年3 月20 日,根据Wind 仓位估算数据,主动型股票基金整体平均仓位为81.55%,比上周小幅上升0.71%。从基金数量上来看,39.4%的基金仓位在九成以上,超过65%的基金仓位达八成及以上。

　　分类型看,普通股票型平均仓位接近87%,较上周上升1.05%;偏股混合型上周平均仓位继续小幅升高至79.68%(0.61%),平衡混合型为66.21%(0.42%),仅灵活配臵型小幅下降至54.84%(-0.98%)。