1月20-24日,2014年冬季达沃斯论坛在瑞士达沃斯举办。国务院总理李克强在论坛上发表了“中国经济转型的全球影响”的主旨演讲,央行行长周小川也在出席论坛时表达了对货币政策和经济的看法。我们在此总结克强总理和小川行长在达沃斯论坛的言论,以一窥2015年宏观经济和货币政策的走向。主要包括以下四个方面的内容:经济增长:新常态下延续定向调控的宏观政策框架。克强总理认为2014年经济增长仍然处于合理区间内,宏观经济的改革和定向调控政策是正确有效的;总理仍然继续强调未来将不片面追求高增速,而进一步推进结构性改革谋求高质量的发展,表明政府在维持高增长和调结构之间选择了后者,并可能还能够接受更低的GDP增长;我们认为2015年宏观经济政策仍将延续定向调控的宏观政策框架,三农、小微企业,战略新兴企业都可能是政策继续倾斜的领域。

　　改革创新:需开动政府和市场的双引擎。克强总理在演讲中指出,中国经济要行稳至远,必须更高的用改革创新,要用好政府和市场的两只手,实行双引擎:一方面打造市场的新引擎,使得市场在资源配置中起决定性作用,推动大众创业、万众创新;另一方面改造政府的传统引擎,更好地发挥政府作用。而对于政府的传统引擎作用,克强总理明确指出重点是扩大公共产品和公共服务的供给。对于政府传统引擎的发力,一方面将使得基建投资明年继续发力,另一方面财政支出将有大幅度增加,财政赤字将显著扩大。

　　金融风险:“不会硬着陆,不会发生区域系统性风险”。对于金融风险,克强总理在演讲中强调,我们正在采取有效措施,可以防范债务、金融等潜在风险。中国的储蓄率高达50%,能够为经济增长提供充裕资金。地方性债务70%,主要是用于基础设施建设,是有资产保障的,金融体制改革也正在推进。因此,中国不会发生区域性、系统性的金融风险。中国经济不会硬着陆。

　　货币政策:“无意于向市场注入过多流动性”。央行行长周小川在达沃斯论坛表示,中国央行一直在尽力保证市场资金流动性不要过量,但来自海外的资金流入仍然在不断改变中国的流动性,这会给资本市场带来影响。此外,中国央行无意于向市场注入过多的流动性。总的来看,2015年稳健的货币政策仍然倾向于使用定向、微调的手段和工具,在当前的情况下,市场所预期的大规模货币宽松政策可能并不是央行的优先选择。