安信期货研究报告内容摘要

　　主要观点

　　中国:本周关注汇丰PMI预览值

　　10月经济数据再度显示投资增速下滑,工业产出放缓。国家统计局11月13日发布数据显示,2014年10月,中国发电量降至近5个月低点,为4446亿千瓦时,同比仅增1.9%。1-10月份,全国固定资产投资同比名义增长15.9%,增速比1-9月份回落0.2个百分点,该增速为2001年12月份以来最低。

　　国家统计局公布的数据显示,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.6%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.2%。

　　10月金融数据低于预期,央行11月14日公布,10月末,广义货币(M2)余额同比增长12.6%,增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.7个百分点,增速继续回落。

　　美国:消费推进经济增长,美联储加息争论激烈

　　消费领域数据的超预期增长表明,美国经济内生性需求较为充足,而消费者对于未来信心较好表明,消费领域向好有望延续,成为助推美国经济的重要动力。

　　美联储的加息争论愈演愈烈,我们认为,是否提前加息仍需观察经济数据的变化,通过前期耶伦的表态我们总结后发现,美联储对于加息主要观察四个方面:就业市场,房地产市场,通胀水平以及全球经济。目前来看,仅就业市场的复苏较为强劲,其他三个并未看到持续向好的情况。鉴于此,我们对于美联储的加息时点仍判断在明年年中。

　　欧元区:经济低迷状态不改,欧洲央行或加码宽松

　　欧元区数据的超预期表现稳定了市场对于欧元区经济衰退的恐慌情绪。欧元区经济继续复苏,但是复苏非常微弱,欧元区的问题不可能在一个季度内解决,料将经历漫长的低增速时期。

　　德法两国的CPI均远低于欧洲央行2%的通胀目标。

　　欧洲央行行长德拉吉11月13日表示,如果欧洲央行现在的政策不足以推升通胀,欧洲央行对增加新措施持开放态度。

　　策略:大宗商品低位徘徊

　　美国经济稳步复苏,而欧元区与新兴市场疲弱难改,美元指数偏强的趋势仍在延续,而中国内需层面仍然维持较弱状态,两方面叠加注定将压制大宗商品价格。