申银万国证券研究报告内容摘要

　　前日,国家主席习近平主持召开“加强互联互通伙伴关系”东道主伙伴对话会,全面阐述了我国关于亚洲国家互联互通的战略设想,明确了“一带一路”在亚洲互联互通战略中的重要地位,明确了交通基础设施的优先地位,宣布中国出资成立“丝路基金”。总体而言,习近平主席的几方面表态都应证了我们此前的报告《两翼出击再筑丝路辉煌——“一带一路”战略及其影响分析》以及近期日报中的观点。

　　具体来看,对于此次会议的内容,我们点评如下:

　　第一,将亚洲邻国纳入“一带一路”框架内,确认了中国在亚洲互联互通进程中的领导地位。会议将“一带一路”明确界定为中国和亚洲邻国的“共同事业”,基于这一框架构建亚洲路上和海上经济合作走廊。在此基础上,指出中国愿同有关国家进一步协商,完善合作蓝图。一系列表态将“一带一路”规划明确上升为亚洲互联互通进程的基本合作框架,并且指出在中国的主导下,各有关邻国可以参与到规划的完善过程中来,以开放的姿态确认了中国在这一进程中的领导地位。

　　第二,明确指出“以交通基础设施为突破”,符合我们此前的预期;而具体建设方案上看,与南亚、东南亚和中亚国家之间的高铁网络建设可能最先取得成果。会议明确提出亚洲互联互通建设应该是“基础设施、制度规章、人员交流”三位一体,强调了基础设施建设在互联互通建设中的基础性作用,并明确提出“以交通基础设施为突破”,符合我们此前提出的预期。其中,会议特别提及中国与巴基斯坦、孟加拉国、缅甸、老挝、柬埔寨、蒙古国、塔吉克斯坦等邻国之间的铁路、公路项目,将在“一带一路”建设中优先部署。我们认为,在基建领域,“一带一路”框架下的建设项目推进大致上将遵循先路上交通后海上运输,先铁路公路后港口码头,先传统近邻后争取其他国家的顺序。

　　第三,我国成立的“丝路基金”在近期基建项目推进过程中发挥的作用将大于亚投行,而长期内亚投行则将在“一带一路”规划的拓展和全面实施过程中起到更为重要的作用。

　　会议宣布由我国出资400亿美元成立“丝路基金”,为“一带一路”沿线国家项目提供融资支持。“丝路基金”的迅速成型体现出多边合作机构所无法比拟的效率优势。鉴于首批推进的铁路公路项目集中于与中国基本没有领土纠纷、没有历史问题的传统友好国家,我们认为在近期的基建项目中,由我国设立的“丝路基金”将起到主要作用。而亚投行目前还未正式成立,相关细节问题仍需多方协调,在初期项目中难以形成实质性作用。

　　而在中长期,亚投行牵头提供融资方案能够被更多的区域内国家所接受,便于推进更大规模的基建项目,也便于建立起更具普遍适用性的融资模式。

　　其他重点关注:(1)出口表现稳健,中期仍有限复苏(2)隔夜全球动态:美国新增非农低于预期,失业率降至5.8%。