申银万国证券研究报告内容摘要

　　8月12日,国家发改委发布《关于调整非居民用存量天然气价格的通知》,宣布自9月1日起将非居民用存量气最高门站价格每千立方米提高400元,居民用气最高门站价格不调整。

　　我们认为,调整天然气价格的主要目标是为了更好地利用价格杠杆引导资源合理配置。

　　而选择在此时进行调整,主要是由于当前物价水平处于低位,天然气价格上浮带来的通胀压力基本可以忽略。

　　此次天然气价格调整是为了达成2015年存量气价与增量气价并轨、分步理顺存量气价格目标而迈出的第二步,2013年6月,发改委出台了天然气价格调整方案,区分存量气和增量气,增量气门站价格一步调整到与可替代能源价格保持合理比价关系的水平。而按照计划,存量气价格调整分3年实施,计划2015年到位。所以这次非居民用存量气价格调整是分步理顺存量天然气价格的第二步。

　　天然气价格改革直接受益的是天然气生产商;而对于下游用气工业企业,发改委表示用气成本会有所上升,这有利于促进产业结构调整,加快淘汰部分落后产能。而且,由于调整后的气价与燃料油和液化石油气等可替代能源价格相比,仍具有竞争力,因此气价调整对工业企业整体影响有限。

　　对于出租车行业,通过调整运价或燃料附加标准予以疏导;对城市公交和农村道路客运,继续按现行补贴政策执行;对供热和发电企业的影响,将通过理顺供热和发电价格,由地方政府给予适当补贴,以及对个别确有困难的企业给予适当气价优惠等方式统筹解决;对于化肥行业,考虑到目前化肥市场低迷,企业经营困难,化肥用气调价措施暂缓出台,下一步待化肥市场形势出现积极变化时再择机出台。

　　其他重点关注:(1)高频数据环比继续回升但同比偏弱(2)隔夜全球动态:欧元区景气指数创新低,欧美股市下行。