莫尼塔(北京)研究报告内容摘要

　　软指标保持强势

　　7 月汇丰PMI 初值加速上行至52,最近4 个月汇丰PMI 终值均下修,但幅度不大,因此7 月汇丰PMI 终值很大概率将再创新高。在政府的托底思维下,近两年汇丰PMI 以及产出指数均呈现8 到10 个月的周期。

　　利用过去3 年当月均值归一化之后的汇丰PMI 初值和新订单指数均突破了过去震荡区间的上限,本轮经济企稳的持续时间估计有望略长于之前的两轮。

　　地产投资仍然面临下滑

　　地产销售领先投资大约7 个月左右,由于去年9 月销售数据较好,今年6 月地产投资可能相对稳定,但下半年地产投资同比增速仍然面临下滑。如果地产销售能够稳定下来,明年上半年有望看到地产投资同比回升。

　　政府稳地产的意愿十分明确

　　近期地方政府开始频频救市,中央政府对地方政府救市行为大致采取了默许的态度,限购政策开始松动;人民银行此前要求商业银行支持首套房信贷;克强总理最近国务院常务会再次要求降低实体融资成本;几个城市还出现了政府入市买房这种化解市场库存和开发商现金流压力的动作;人民银行通过国开行对棚改提供资金支持;新任住建部部长陈政高表态说要千方百计消化库存。