【内容摘要】： 据上海证券报报道，从监管层人士处获悉，定向降准是动态调整的过程，而动态调整的频度需要慎重选择，若频度时间过短可能导致投机行为，所以目前初步想法是一年一考核。最近的一次定向降准考核的是上年度数据，按照这样的频度，下一次就是明年再考核2014年的情况。

　　此前央行定向降准的范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行。而“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%;或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。 本月16日兴业、民生、招商、宁波四家A股上市银行入围定向降准范围，一些未获首批定向降准的银行也正在积极争取。

　　在定向降准的力度上，上述监管层人士介绍，定向降准主要还是考虑到保持总量稳定与结构优化的平衡，重点是优化结构，同时要兼顾总量稳定。如果力度太大，可能会影响到总量稳定，也影响到整个稳健货币政策的取向。同时，这对于防范风险也有帮助，如果政策过松可能会进一步刺激负债行为，刺激加杠杆。因此稳健货币政策表现为既不太松也不太紧，不太松就意味着不加杠杆，不太紧意味着不会急踩刹车，最终给实体经济调整的时间。

　　对此我们认为，一方面，定向降准一年一考核，有助于将定向降准释放的资金有效的支持三农和小微企业发展，实现定向降准的目标，尽量减少资金挪作他用的情况，毕竟银行要想获得持续获得定向降准的资格，就需要达到相关的考核要求;另一方面，从监管人士的表态看，定向降准扩展为全面的降准的可能性较低，力度太大会影响总量的稳定，央行希望通过定向发力，以时间换空间，给实体经济以调整时间，实现经济的平稳过渡。

　　其他重点关注：(1)加快发展现代职业教育 优质制造促进经济转型(2)房企银行间发债有望松动(3)隔夜全球动态：美国各数据创新高，巩固复苏基础。