【内容摘要】： 新常态是2010年世界经济论坛上提出的一个概念，日前习近平总书记在考察河南时首次提出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态。个人认为习总书记的这一表述对于研判当前的中国经济，分析下阶段的宏观政策取向都非常有帮助。只有以新思维来应对新常态才能够看清楚事物的本来面目。

　　首先看下什么是新常态。习总书记并没有明示，个人认为新常态应主要是指当前增长速度换档、结构改革攻坚、社会矛盾显现时期中国呈现的与往常不一样的经济、政治和社会形态。次贷危机后尤其是18大之后中国大地发生了很多变化，基本上可以归结为这三个方面。未来中国也会发生很多的变化，很大可能也和这三个方面有关，因此，这三期叠加绝对不是短期的，可能是我们未来相当长一段时间分析中国的基本立足点。

　　其次，如何应对新常态。在国家而言，需要建立新的宏观调控的体系，具体而言，就是宏观政策要稳，微观政策要活，社会政策要托底。在市场而言，可能最需要的是建立一个新的宏观分析的体系，做到时移世移，分析方法亦移。只有这样，才能弥补传统的宏观分析暴露的简单静态分析的不足，对当前经济的乱象提供一个合理的解释和预测，变不正常为正常。譬如：

　　中国的经济增长，以2012年3季度经济增长触底部开始计算，经济增长已经横着走了7个季度，起不来，跌不下去，看起来似乎不正常，但如果考虑到经济本身的下行和国家设定的经济增长走廊，看起来就非常正常。

　　再看下利率，当前的经济增长速度与2007年3季度相比几乎下降了一半，但是贷款利率、10年期国债收益率和当时相比相差无几，与传统经济学告诉我们的经济下行，利率下行的规律相反。为什么会出现这种反差，最主要的原因就是国家加大推进的利率市场化。

　　1季度工业增加值增长8.7%，固定资产投资增长只有17.6%，而经济增长却还增长7.4%，就业总体状况良好，在好多人看来很不正常，甚至有数据造假的嫌疑，但考虑到产业结构和需求结构的调整(一季度第三产业占比提高到了49%，最终消费占比提高到了65%)，这一切似乎很正常。

　　在三期叠加的背景下，如何建立一个新的有效的分析框架，还需要探索，也需要有关部门数据的配合。不过，直观地看，除了盯常规的经济指标之外，还需要在宏观分析框架中增加两个重要变量：1、改革会对中国经济有什么样的影响;2、发展到这个阶段经济本身会发生什么变化?这两个问题的回答并不容易，还需要观察。但从近几年的经济结构和市场结构的变化来看，这两个变量绝对不能够忽略。

　　其他重点关注：(1)降准降息仍需要进一步观察(2)维持2季度财政支出力度较大判断(3)隔夜全球动态：中国市场上涨提振全球投资情绪。