投资要点

　　欧美经济继续复苏。2013年下半年，欧美OECD领先指数、制造业PMI和消费者信心指数持续回升，预示欧美经济继续复苏。我们预计2014年欧盟和美国GDP增速为0.7%和2.3%。

　　美联储大概率退出量化宽松，美元指数回升。2014年上半年美国失业率和通胀可能达到美联储退出QE目标，美联储开始退出量化宽松概率较大，这会推动美元升值，美元指数回升。

　　落实三中全会《决定》的改革措施是2014年政府工作的重点。预计2014年会继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策方面，财税体制改革成为重点。货币政策方面,央行提出货币政策既要关注通胀，又要关注资产价格，我们认为货币政策保持中性，M2增速维持在12%-13%之间，新增信贷8.5万亿元左右。

　　投资增速小幅回落。中央改进干部考核方法，加上2013年基数较高，2014年制造业和基建投资增速将有所回落;土地购置面积大幅增加，房地产投资增速保持平稳。我们预计2014年投资增速为18.5%-20%，比2013年小幅回落。