投资结论

　　7月经季调后FHFA房价指数月率升幅扩张至1.0%,美国房价继续延续上涨且涨幅优于市场预期的上升0.8%,已为连续第18个月上升。7月S&P/Case-Shiller20座大城市房价指数年率上升12.3%,符合市场预期,S&P/CS10座大城市房价指数年率增长12.3%。

　　自从今年4月份以来,美国房价均呈现上涨态势,但是房价上涨的幅度有所走低,此外越来越多的城市房价涨幅正逐渐放缓,表明美国房价前景持谨慎态度。

　　此外,里士满联储公布9月区域制造业活动指数,意外下滑至0点,远不及市场预期,几乎所有制造业分类指数均出现下滑。美国谘商会9月消费者信心指数为79.7,低于市场预期的79.9,创5月以来最低水平,显示出美国民众对经济的信心下降,对商业和就业前景的预期下滑。

　　7月房屋价格涨幅依旧强劲,显示美国第三季度经济依然可以受到房地产市场的有力支撑,符合我们的预期。9月谘商会消费者信心指数与里士满联储9月区域制造业活动指数互相印证,共同反映了美联储对于退出QE的态度不明以及两党对于债务上限的纠纷依然成为限制居民消费与工厂开工的主要因素,正如伯南克在议息会议上的表态一样,美联储继续延续量化宽松的决策对于支撑当前经济复苏十分必要。

　　德国9月IFO商业景气指数升至107.7,低于预期的108.2;而8月份的指数由107.5修正为107.6。同时,德国9月IFO商业现况指数降至111.4,低于预期值112.5,但是高于前值112.0;9月商业预期指数降至104.2,预期会升至104.0,前值为103.3。

　　IFO表示,制造商预计出口状况将得到改善。前景非常正面,德国新政府可以依赖经济的良好态势。另外零售行业景气状态也不错。

　　今年从4月以来德国的IFO商业景气指数一直持续上扬状态,说明德国制造商对于德国的整体复苏形势一直持乐观态度,这也与时下欧元区整体经济复苏形势相互映证。