事件：
　　根据国家统计局2013年6月9日公布宏观经济数据：5月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%。社会消费品零售总额同比名义增长12.9%。1-5月，全国固定资产投资（不含农户）131211亿元，同比名义增长20.4%。
　　评论：
　　1、本月工业、投资、消费数据同比增速与上月变化不大。其中，工业和投资同比增速略有下滑，消费同比增速略有回升，但上述数据环比增速均有不同程度下滑。整体宏观数据表明在政策基调关注防风险背景下，经济复苏趋势持续偏弱。
　　2、5月工业同比增速9.2%，较上月回落0.1%，季调后工业增加值环比增速再次回落，显示本月工业生产偏弱。主要问题一是产能过剩，本月主要工业产品除钢材产量明显上升外，其他产品产量均有所回落或与上月大致持平。二是房地产泡沫制约国内刺激性政策空间，政策偏向防风险。并且，美国经济增速二季度回落概率较高，国内外需求状况均不支持生产端的扩张。总体看，目前总需求水平相对平淡以及财政政策不松的背景下，工业企业生产情况总体依然偏低。
　　3、5月固定资产投资略有下降，主要受制造业投资继续回落影响。资金来源增速下滑0.7%，主要由于本月新增贷款和社会融资总量均低于预期导致资金来源中国内信贷较上月回落1.1%，自筹资金部分回落0.4%。目前国内就业市场存在结构性问题，今年应届毕业生签约率偏低，政策近期释放出加强高校毕业生就业指导工作的信心，本月预算内资金到位情况好转，较上月回升0.3%。
　　1-5月房地产投资增速20.6%，房地产销售面积累计同比增速略有回落，但继续维持高位。总的来看，今年以来的房地产投资增速好于预期，“国五条”的冲击目前看是暂时性的，而资金到位、新开工面积等指标也是好于去年同期的。如果政策不进一步收紧，我们对全年房地产投资维持相对乐观的展望。
　　基建投资增速24.1%，较上月略有上升。基建投资增长稳定，在基数效应作用下，今年的投资增速较去年下半年再上一个台阶。在制造业投资明显下滑的背景下，与房地产投资一起稳定了固定资产投资增速。基建的主要投资方向仍然是交运、仓储和邮政业，1-5月铁路运输业投资增速达24.5%。
　　4、消费需求依然疲弱，虽然名义增速和实际增速继续回升，但是季调后环比继续下降，在经济活动低迷和政策限制的影响下，消费需求依然疲弱。
　　5、展望下半年，在财富效应作用下，消费环比增速不再下滑、同比企稳，传统出口旺季迭加三、四季度美国经济增速回升拉动国内出口增长，而投资在基建和房地产的支撑下不会显著回落，我们认为下半年经济将呈现回升趋势。