4月份经济数据符合我们二季度经济偏弱的判断。目前我们暂时还没有看到拉动经济向上的动力出现。按2011年分省信贷与投资增速的线性关系推算，2013年8.5万亿信贷投放对应的投资增速在20%左右。如果财政收入增速保持稳定，未来支出还有加大力度的潜力，但支出方向目前依然集中在民生相关领域。在经济放缓中，中西部增长模式不可持续的问题逐步暴露。
　　8.5万亿信贷支持投资增速在20%左右。从2004到2012年，投资增速与信贷增速的比值趋势向下。2009年大规模松信贷拉投资之后，分省投资增速与信贷增速的相关性增强。以分省信贷与投资的线性关系估算，2013年8.5万亿的新增信贷，对应固定资产投资增速在20%左右。
　　财政收入增速09年6月以来最弱，支出中民生相关领域增速上升最快。2013年财政赤字对应支出高于收入增速10个百分点左右。1-4月支出增速高于收入增速约7个百分点，在收入增速稳定的情况下未来财政支出还有发力空间。然而4月份财政支出增速最快的领域依然集中在民生相关领域，目前暂时没有看到财政发力拉投资的迹象。
　　西部投资拉动模式难持续。近期投资、GDP和公路货运量等数据均显示中西部放缓比东部更严重。一个可能的解释是东部相比于中西部具有更强的内生增长动力，例如东部经济在经济部门和行业上更加分散，而西部经济更多依赖政府投资拉动。在经济放缓的情况下，东部表现或相对较好，西部经济可能受到的冲击更大。