4月工业9.3%低于预期，价格走弱拖累经济，下调2季度GDP增速由7.8%至7.7%。 
　　但投资、消费、出口的增长好于生产，2季度央行政策更显宽松，经济复苏趋势未变。 
　　摘要： 
　　价格走弱拖累经济：4月工业增速由8.9%反弹至9.3%，环比增速回升，但经济回升力度低于预期；4月生资价格回落拖累上游增速，下调2季度GDP增速由7.8%至7.7%。 
　　需求增长更显积极：4月投资20.1%基本符合预期，分结构看，基建投资增长24.3%，制造业投资增长18.4%，地产开发投资增长23.2%，目前基建高增、制造放缓成常态，地产回升贡献上升，维持投资稳定增长判断；消费12.8%符合预期，出口好转预期向好，表明需求增长好于生产数据。 
　　政策更松稳定增长：2季度央行货币政策执行报告及4月金融数据显示政策更显宽松，融资利率下行概率升高，对经济增长力度提升，再考虑到目前需求增长好于生产，下游回升趋势持续，我们预计未来经济复苏趋势未变。预计5月工业增速为9.5%，维持全年9.8%的工业增速判断不变。