事项: 
　　央行公布,4月末M2余额103.26万亿元,同比增长16.1%,较上月末扩大0.4个百分点,M1余额30.76万亿元,同比增长11.9%,较上月末扩大0.1个百分点。当月新增人民币贷款7929亿元,同比多增1111亿元。当月新增社会融资总量1.75万亿元,同比多增7833亿元。4月新增存款减少1001亿元,同比少减3655亿元。 
　　评论: 
　　4月M2增速创两年来新高,外汇占款增多或为首要原因4月M2增速达到16.1%,为两年来峰值,超出市场一致预期0.59个百分点;新增贷款7929亿元,超出市场一致预期115亿,社会融资总量当月新增1.75万亿元,远超2010-2012年月均值0.48万亿元,创近10年来4月单月的最高值。4月新增存款减少1001亿元,同比少减3655亿元。 
　　今年以来M2增速始终处于高位,外汇占款增加较多可能是首要原因,作为中国基础货币投放的主要渠道,外汇占款的充盈对广义货币的带动具有倍数效应。外汇占款的数据相对滞后,央行5月初公布数据显示,3月各类金融机构新增外汇占款2363亿元,自去年12月以来连续4个月保持增长。可推测,4月及至5月中旬,外汇占款正继续延续充盈状态,相关迹象如4月顺差维持181亿美元高位,人民币持续升值等。 
　　4月贷款处历史同期高位,非贷款融资回落4月人民币贷款增加7929亿元,同比多增1111亿元,整体处于历史同期较高水平,但较上月少增2671亿元。今年年初社会融资爆发式增长,银监会3月底颁布的“8号文”对银信、银证等通道类业务进行了严格规范,4月是重要的观察窗口,4月社会融资总额新增1.75万亿元,尽管同比较快增长,但环比下跌31.2%,其中信托贷款环比下降55%,企业债券净融资较上月减少51%,虽存在季节性因素的正常回落,但可能也是8号文对非贷款融资影响的初步显现。 
　　经济复苏乏力,通胀压力不大,流动性宽松仍将持续4月M2增速远超年初制定的13%的增长目标,但由于经济复苏乏力,通胀压力不大,我们重申“经济增长如果出现波折,政府往往倾向于维持一个宽松的流动性来缓解经济社会的压力”的观点,未来至少一至两个季度,流动性仍将保持宽松局面。