总体看法：1季度GDP远不及预期，不仅确认弱复苏格局，甚至引发复苏中止担忧。但如我们之前分析，1季度的经济回落主要是库存去化所致。展望2季度时，我们认为库存会适当回补，从而带动生产向上运行。 
　　预计4月CPI 2.4%，PPI -2.3%。在3月份大幅下降后，4月中下旬农产品价格回升，这带动食品价格环比上涨0.2%，4月份非食品价格预计环比0.2%。从而CPI同比2.4%，回升0.3个百分点。4月份，生产资料价格下降加快，无论是商务部生产资料价格还是制造业购进价格。预计PPI同比-2.3%，回落0.4个百分点；.预计1-4月固定资产投资20.7%。房地产调控的政策效应、基建投资的基数效应，以及产能过剩的投资抑制将分别从短期和长期抑制投资增速。预计1-4月份固定资产投资同比20.7%，回落0.2个百分点；.预计4月消费品零售同比12.8%。虽然1季度消费品零售较去年下降一个级别至12-13%区间，但主要是中央节约新风影响，从季调环比折年率来看，3月份消费品零售增长在加快。预计4月份消费品零售同比12.8%，回升0.2个百分点；.预计4月出口同比10.3%，进口同比14.9%。3月出口同比下降10个百分点以上，有基数效应在其中；3月份投资回落但进口同比维持较高水平，显示政策仍在推进贸易平衡。 
　　预计4月出口同比10.3%、进口14.9%，顺差142亿美元；.预计4月工业增加值同比9.2%。虽然总需求扩张稳中放缓，但从库存角度来看，下游库存回补可能已经开始，这将带动工业生产扩张有所加快，预计4月份工业增加值同比9.2%，回升0.3个百分点；.预计4月份新增信贷6500亿元，M2同比15.3%。1季度社会融资总规模、新增贷款及货币投放都较去年显著加快。 
　　考虑到货币调控目标及货币投放季节性，预计4月份新增贷款6500亿；M2同比15.3%，回落0.4个百分点。