雅安与汶川地震的数字比较。4 月20 日四川雅安发生的7.0 级地震，造成严重的人员伤亡和经济损失。除祈求灾区人民平安之外，我们也可以参考汶川地震的情况，对本次地震的影响做一简单的估算。从数据上来看，汶川重建对2009 年投资拉动了约1.5 个百分点，投资高峰约在灾后重建全面开展后1 年左右达到。如果单纯从受灾人群等数据来推算，雅安灾后重建规模应不低于300 亿元，按2 个月灾后重建全面启动、1 年内达高峰计算，对今年投资拉动大约为0.05 个百分点。

　　营改增加剧地方财政压力，或加速房产税进程。

　　近期房价明显上涨，但政府推地力度放缓。2-3 月份全国房价普遍上涨，其中一线城市涨幅最高。但国土部公布的今年供地计划，已连续2 年下降，而且一线城市供地不见增加。同时北京上海新开工明显下滑，地产投资下半年甚至有收缩的风险。

　　原因是住房总量不算短缺，需结构性调控。跟国际水平相比，我国当前的人均居住面积已不低，且一线城市显著高于全国平均水平，因而首要矛盾不再是总量短缺，而是结构性调整。新政府征收地产投资所得税，试点推行地产税，住房信息联网等，也显示政府调控思路正在转向“存量调结构”。

　　“营改增”加剧地方收入压力，房产税日益临近。营业税和土地出让收入是地方本级收入主要来源。“营改增”给地方政府带来收入压力，土地财政也难以长期继续，这就迫使地方政府寻找新的收入来源。12 年土地出让收入扣除征地拆迁补偿后为5896 亿元，而按住房存量150 万亿、20%交房产税、1%的房产税率计，房产税约为3000 亿元，可以部分替代土地财政。

　　从当前的政策来看，新政府在货币、财政政策上都偏紧：对平台贷、理财产品等的监管导致流动性偏紧，而在财政收入端的“营改增”以及支出端的“反腐”，使得财政上也是偏紧的情形，这些着眼于中长期的经济发展，但在1 年左右的尺度上来看，对经济增速或产生拖累。我们维持2 季度弱于季节性的复苏和3、4 季度下行压力加大的判断。