【宏源证券研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　顺网科技发布2014 年度前三季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为8406 万元-9552 万元,与上年同期相比增长10%—25%。

　　报告摘要:

　　资源整合效果明显,三季度业绩出现反转。随着公司对并入的新浩艺等资源的整合和消化,上半年业绩放缓的雾霾已经消散,并将带来下半年收入和利润双增长的良好局面。公司三季度的收入及利润大幅增长,其贡献主要来自于游戏联运收入。与此同时,下半年以来并购和增资等事项不断开展,人员成本和市场费用增加迅速,净利润略有下降属于正常预期。

　　收购浮云网络,布局互联网游戏平台步伐加快。浮云网络是一家成长十分快速的休闲娱乐平台提供商,主要从事研发及运营网络休闲游戏及平台,拥有网络电玩城概念的休闲娱乐平台—91y 平台。浮云网络的休闲游戏平台优势将与公司偏重度游戏的定位形成互补,为公司布局互联网游戏平台打下基础。另外,此次收购还签订了业绩补偿协议,14 年度净利润目标为1600 万(13 年浮云网络净亏损30 万),彰显公司对此次收购的信心。

　　入股慈文传媒,开创互联网娱乐服务新时代。慈文传媒是国内最具实力和影响力的大型影视制作机构之一,致力于优秀电视剧、动漫和新媒体的制作、发行及衍生业务。本次增资慈文传媒是公司布局游戏产业上下游闭环的战略性举措,有望形成互联网娱乐平台。公司拥有海量网吧用户,辅之慈文传媒的IP 和新媒体优势,将开创基于互联网的多元化娱乐服务新时代。

　　预测公司14/15 年EPS 为0.46/0.68 元,目标价30 元,维持“增持”评级