【财富证券研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　主营业务发展良好:万达信息上半年实现营业收入4.75亿元,净利润1830万,分别同比上涨42.66%和45.88%。分产品来看,软件、运营、集成板块收入分别为1.5、0.88、2.32亿元。其中集成板块收入上涨62.45%。分行业来看,民生服务收入大幅增长91%,智慧城市增长10.5%。

　　异地拓展加速、带动营业收入大幅上涨:不同于去年同期前五大客户均为上海本地政企,今年上半年中国电信攀枝花分公司(得益于四川浩特并表)和西藏工业和信息化厅成为公司的第一、二大客户, 报告期内分别贡献收入7031.2和4373.9万元。未来公司有望将长三角区位优势开展到全国,实现全国范围内智慧城市和民生服务的拓展。

　　公司在医疗IT 建设领域的增速有望加快到50%。公司是医疗健康领域产品线最齐备的公司,从民生工程、社保系统、医院系统到个人健康医疗都进行了完整的布局,有望成为国内的领军企业。公司将在内生性成长保持在30%以上的基础上,可望不断通过外延式扩张实现在医疗信息化市场的发展。公司也在利用在医疗信息系统全产业链的优势发展在社保控费、在线医疗服务领域的布局,实现对医疗产业增值服务的成长。 西藏大单签订、打造智慧城市运营标杆:公司上半年与西藏工信厅签订了1.16亿元的电子政务合同,将为西藏智慧城市建设奠定基础。公司在其基于上海市健康信息网工程和医联网工程的系统有望成为全国智慧城市运营标杆,发展潜力巨大。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2014-2016年保持40%以上(不考虑新的外延式扩张)的利润增速,对应EPS 分别为0.61、0.63和0.91元,对应PE 为45、30和22倍。考虑到公司在医疗信息化领域的龙头地位和外延式扩张预期,给予公司“谨慎推荐”评级。