【长江证券研究报告内容摘要】

　　事件描述

　　光迅科技发布公告称,已于当日收到中国证监会《关于核准武汉光迅科技股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过2328.16 万股新股。

　　事件评论

　　提升中高端芯片生产能力,加大垂直一体化整合力度: 公司计划通过非公开发行募集资金6.3 亿元,其中60963 万元投资用于“宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目”。我们认为,该项目的实施将助于公司进一步提升其总体竞争力,具体而言:1、长期以来,公司光模块芯片的生产主要集中于2.5G 以下的中低端产品,中高端芯片大部分采购自海外市场,此次募资项目有助于提高中高端有源器件及光模块芯片的制造能力;2、通过提升高端芯片的生产能力,公司可逐步形成芯片、器件、模块、子系统垂直一体化产业链,明显降低高端芯片的进口成本,对于提高公司盈利水平起到积极作用。

　　契合中高端芯片旺盛需求,保障公司业绩长期高增长:我们认为,随着光电器件市场规模不断扩大,市场对于中高端芯片产品的需求正加速上升,此次募投项目的建设将有助于公司加速产品结构调整的进程,迎合行业的发展趋势,具体而言,1、大规模的4G 基站建设将直接拉动基站侧6G/10G光模块的需求;2、4G 用户的增长将加大传输网的带宽压力,促使运营商对传输网的进行扩容,驱动传输领域光器件的需求;3、公司与主要的光网络设备厂商有着长期稳定的供应关系和合作关系,可充分受益于行业的高速发展。

　　非运营商市场稳步拓展,提供公司长期成长空间:我们注意到,公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,正在积极拓展非运营商市场,具体而言:1、与Google 等厂商在高速宽带网络方面展开合作,积极拓展互联网厂商客户;2、通过整合有源及无源器件产品资源,公司正逐渐切入空间巨大的数据中心光模块市场;3、基于光电技术平台、积极对光传感器等新业务领域进行前瞻布局。我们认为,公司产品横向拓展能力极强,为长期发展提供坚实保障。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2014-2016 年的EPS 分别为1.17 元、1.56 元和1.98 元,维持对公司的“推荐”评级。